随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募FOF一季度(dù)持(chí)有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基(jī)金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓(cāng)，增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权(quán)益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前(qián)，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势(shì)优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数(shù)量(liàng)上看，一季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数(shù)量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期(qī)以(yǐ)成(chéng)长风格(gé)著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持(c祈使句例子英语，祈使句例子10个hí)有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持有的(de)FOF基金只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学(xué)博(bó)士，有过多(duō)年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业(yè)内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并(bìng)通(tōng)过(guò)努(nǔ)力(lì)不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数(shù)基金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则(zé)被易(yì)方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三(sān)则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基(jī)金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行(xíng)业分化(huà)较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济政策(cè)的提振与(yǔ)人工智(zhì)能(néng)主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披(pī)露的情况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持(chí)权益(yì)资产的仓位略高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基(jī)金的配置(zhì)比例，同时适(shì)度降低(dī)价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性(xìng)较高(gāo)的(de)绝对收益(yì)或相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依(yī)然保持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策(cè)略(lüè)，通过积(jī)极挖(wā)掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益的投(tóu)资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰(tài)前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对全年(nián)市场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清(qīng)晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除了(le)向小市值(zhí)成长风格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏(piān)离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在(zài)操(cāo)作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和(hé)股票，以及与数字经(jīng)济相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季度的(de)主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益基(jī)金(jīn)进(jìn)行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先(xiān)的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权(quán)益方(fāng)面，基于不(bù)同(tóng)板块的基(jī)本面和估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略(lüè)的基金的(de)配(pèi)置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那(nà)些(xiē)能够(gòu)长期(qī)拿得住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地(dì)域的投资方面(miàn)，在(zài)市场(chǎng)大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目(mù)标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态(tài)，结(jié)构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和未来发(fā)展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风祈使句例子英语，祈使句例子10个险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随(suí)着经济数据真空(kōng)期的(de)度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经济(jì)和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航(háng)空出行(xíng)供需格局(jú)和(hé)票(piào)价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资端关注地(dì)产链以及一(yī)带一(yī)路(lù)带动下的部(bù)分细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内(祈使句例子英语，祈使句例子10个nèi)权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估值处均在(zài)具备吸引力(lì)的(de)水平，为长期投资提(tí)供一定安(ān)全边(biān)际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可(kě)控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续(xù)关(guān)注新技术对经(jīng)济各个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对(duì)其关(guān)注度有望(wàng)随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预(yù)期、全年(nián)指引较好的(de)细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业(yè)基(jī)本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而言，医(yī)药板块的估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三是科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国(guó)产替(tì)代的(de)关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能(néng)在下半年周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景气度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大(dà)幅改善。而(ér)人工智(zhì)能(néng)等技术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板块(kuài)的成长空间。

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