近日，有(yǒu)焦化企业发告(gào)知(zhī)函称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共(gòng)同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预(yù)期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后(hòu)，市场对今年的(de)定(dìng)性(xìng)逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系(xì)商品交易(yì)需求利多的信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来(lái)自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是(shì)近(jìn)10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削弱了(le)国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的(de)同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般，国(guó)家统(tǒng)计局公布的(de)房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需(xū)求端均有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不足，多(duō)因(yīn)素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不(bù)是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增(zēng)，供(gōng)需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始(shǐ)呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后(hòu)开始加(jiā)速回落(luò)。另外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价承(chéng)压(yā)回(huí)调(diào)致使钢厂利润收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦价(jià)将(jiāng)需(xū)求(qiú)压力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区(qū)焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货双修是指什么意思，双修是怎么进行的空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求增加对现货市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目(mù)前(qián)焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平双修是指什么意思，双修是怎么进行的均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需(xū)求并未出(chū)现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能(néng)否(fǒu双修是指什么意思，双修是怎么进行的)提涨成(chéng)功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和(hé)焦(jiāo)化(huà)利润会因为地区、设备区(qū)别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一般，对降价的(de)承(chéng)受能力偏(piān)低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持续采取低(dī)原料库(kù)存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处(chù)于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存则处(chù)于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓解自身高(gāo)库存(cún)的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于国(guó)内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供(gōng)减需增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但钢(gāng)联公布的(de)铁水日产量(liàng)依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需(xū)求表(biǎo)现一(yī)般的(de)背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年(nián)全(quán)年焦(jiāo)煤(méi)供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量(liàng)会(huì)得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货(huò)价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛(fēn)围(wéi)仍难言(yán)乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大(dà)于板块内(nèi)其(qí)他(tā)品种，估(gū)值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)考虑到(dào)目前钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次加重其(qí)供需压(yā)力(lì)，需求负反馈仍(réng)将会向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底(dǐ)部(bù)区(qū)间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险并未化解(jiě)；三是海外(wài)衰退预期如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数(shù)据表现依然(rán)一般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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