在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美国经(jīng)济(jì)是否(fǒu)以及何时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经(jīng)理(lǐ)们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越(yuè)多的(de)专业选股(gǔ)人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期(qī)被视为具有弹(dàn)性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编(biān)的数(shù)据显(xiǎn)示，同时(shí)做多(duō)和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票(piào)与防御性股(gǔ)票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们(men)对(duì)周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决(jué)于商业周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去年10月(yuè)低(dī)点反(fǎn)弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股(gǔ)。这(zhè)一立场表明，人们相(xiāng)信美联(lián)储有能力(lì)通过(guò)积极(jí)的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消散。佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明(míng)，专业人士(shì)持续看空股市。在(zài)美国(guó)银行(xíng)4月份(fèn)对基金经理的(de)最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的(de)基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选股(gǔ)者(zhě)的(de)谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产的(de)计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市(shì)稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标(biāo)基金(jīn)等系(xì)统性资金管(guǎn)理公司近几个月增(zēng)加了股票(piào)持(chí)有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧(qí)立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量(liàng)化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹(dàn)的(de)很(hěn)大一(yī)部分归(guī)因(yīn)于那些对价格不(bù)敏感的(de)量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警告称，持续(xù)数月的股(gǔ)市(shì)反弹是(shì)不可持续(xù)的。由于(yú)标(biāo)普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动能可能会(huì)限制(zhì)量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的(de)抛(pāo)售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报也提振股市(shì)。尽管各(gè)公司(sī)在本(běn)财报季的(de)业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还(hái)不(bù)足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官员也预测今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而(ér)采取防御措施，最(zuì)终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性(xìng)的行业往往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内表现优异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到(dào)来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始(shǐ)大放异(yì)彩，尽管它们(men)的领先地位通(tōng)常会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学(xué)家预计(jì)，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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