5月迎(yíng)来开门红，A股成(chéng)交(jiāo)额连续(xù)20日保持在1万亿以上，市场对于人工智能、消费、新能(néng)源等板块看法分(fēn)歧较大，截至5月4日，已有(yǒu)多家券商发布了5月金(jīn)股和(hé)策略。

　　一、5月金股出(chū)炉(lú)，传媒、银(yín)行(xíng)关注(zhù)度提升最大

　　截至5月(yuè)4日，15家(jiā)券(quàn)商共计推荐了154只金股，从(cóng)行(xíng)业来看，机械设(shè)备行业板块暂时是5月机构人气最高的(de)板块(kuài)，占比接近1成，银行板块罕见出(chū)现多(duō)只金股，两者一定程度与(yǔ)中(zhōng)特估(gū)概念有(yǒu)所(suǒ)重叠。

　　而人工智能/TMT产业出现分(fēn)化，传媒(méi)板块(kuài)关(guān)注度提升最为明显(xiǎn)，计算机板块关注(zhù)度则快速下降，这也与4月份行情走势(shì)相互(hù)印证，传媒板块(kuài)率先突破，可能(néng)会成为AI概念笑到最(zuì)后的那个。

　　此(cǐ)外，食品饮料、商贸零(líng)售的关注(zhù)度也小幅回暖，可能与淄博烧烤和五(wǔ)一旅游市(shì)场的火爆(bào)有关。

　　从各家(jiā)券商推荐的(de)金股标的(de)集中度来(lái)看，150多只金(jīn)股中，有22只金(jīn)股同时被(bèi)2家及以(yǐ)上的(de)机构共同推荐。其中三只传媒股同时获得3家以上机(jī)构推(tuī)荐，分别是三七互娱(yú)、腾讯(xùn)控股和、恺英网(wǎng)络(luò)。

　　传(chuán)媒板块受关注的逻辑也主要是(shì)两(liǎng)点(diǎn)：1.底部复苏，2.版(bǎn)号放(fàng)开后，新产(chǎn)品（游戏(xì)）有望(wàng)放量（出现(xiàn)爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾(gù)，小商品城67%涨幅登顶

　　回看4月金股策略表现，东吴证券以12.58%收(shōu)益名列(liè)前茅，精测电子贡献其(qí)中(zhōng)绝大多(duō)数(shù)收益，海通(tōng)证券以12.42%的收益紧(jǐn)随其后。总体来看，34家(jiā)券(quàn)商中仅11家(jiā)券商金股策(cè)略盈(yíng)利，收益(yì)中位数(shù)为-1.65%，各项成绩均(jūn)不(bù)如近(jìn)几期，主要与大盘行情的(de)撕裂有(yǒu)关(guān)。

　　这种(zhǒng)极端行情的演绎体现在(zài)热门金股上(shàng)则表现为“全军覆没”，8只同时(shí)获得4家机构的金股中(zhōng)仅宁德时代涨(zhǎng)幅为正(zhèng)，腾(téng)讯控股、泸(lú)州老窖则出现了10%以上(shàng)的回撤。

　　而小(xiǎo)商品城、精测电子涨幅超过60%，为(wèi)4月(yuè)涨幅最高的金股。

　　三、5月行情怎么走？机(jī)构多数持保(bǎo)守看法(fǎ)

　　各大券商(shāng)对(duì)五月份的投资(zī)方(fāng)向做了预(yù)判，综合多家观点，券商们(men)对五月的大盘(pán)的看法(fǎ)比较保守，建议多看少动(dòng)，推(tuī)荐(jiàn)较多的行业是电(diàn)气设(shè)备、消费、医药、军工，对地(dì)产(chǎn)股的走势机构(gòu)有分(fēn)歧，区域规划、券(quàn)商、沪(hù)港通、个股(gǔ)期权(quán)则因(yīn)有事件驱动所以有短期的机会。

　　安信策略阐述了美(měi)国股票投资(zī)的(de)一个习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每(měi)年5月到10月股票市场的相对弱(ruò)势。这有(yǒu)悖(bèi)于现代投资(zī)理论，但又屡见不鲜。在2010年(nián)-2013年的A股市场中，我们也发(fā)现了明显的“Sell in May”现象(xiàng)。四(sì)年中(zhōng)仅2013年全A指数在(zài)5月出现上涨，其(qí)他年份均现下跌。如果统计5、6两个月的市场表现，则四年均报下(xià)跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略(lüè)表示经(jīng)济的微(wēi)刺(cì)激(包(bāo)括重(zhòng)大项目的(de)陆续(xù)推出和开工)不会停(tíng)止;同时(shí)，管理层对信用(yòng)风险及资产价(jià)格风险的容忍度正在(zài)降低(dī)，但在投资缺口(kǒu)重回下行通道、通胀继续(xù)低(dī)位徘徊的经济周(zhōu)期格(gé)局下，只托不举、定点发力(lì)的(de)“微(wēi)刺激”难以(yǐ)扭转(zhuǎn)市场(chǎng)有底无高度的现状。

　　申(shēn)万策略认为(wèi)市场(chǎng)依(yī)然维持震荡(dàng)格局(jú)，长期看二级市场估值体系(xì)国际(jì)化是趋势，优(yōu)质成长(zhǎng)有(yǒu)望迎来深蹲起(qǐ)跳的机(jī)会，可以做一(yī)把反(fǎn)弹，国企(qǐ)改革红利(lì)释放非常(cháng)值(zhí)得(dé)期待。

　　招商策(cè)略判断在去(qù)杠杆的背景下(xià)，要么减(jiǎn)少负债，要么增(zēng)加(jiā)资(zī)本，减(jiǎn)负(fù)债会(huì)带(dài)来经济收缩压力(lì)，增资本(běn)会带来股票供给压(yā)力，市场尚未走出(chū)这种被动局面(miàn)的影响。PMI数据显(xiǎn)示经(jīng)济下行压力暂时有所缓和，但尚无法期望经(jīng)济会(huì)出现持续或(huò)者大幅改善;资金(jīn)利率的(de)回落是衰退性的，乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗不意(yì)味着流(liú)动性出现主动式改善;风险偏好受刚性兑付打(dǎ)破预期影响(xiǎng)仍难(nán)以出现改(gǎi)善;IPO开闸预期增加股票(piào)供给担忧。总体上仍维持二(èr)季度投资策(cè)略观点，谨慎为上，保(bǎo)持低仓位;相(xiāng)对来(lái)说，中盘股如医药、家电、汽车、食(shí)品饮料等一线白(bái)马等(děng)业绩增长(zhǎng)确定性高、估(gū)值(zhí)不高(gāo)，可以有相对收益。(关键(jiàn)词：医药、食品饮料等白马股)

　　海通(tōng)策略展望5月市(shì)场环境(jìng)，一些积(jī)极因(yīn)素正出(chū)现，将给市场带来(lái)一些阳光：(1)宏观面，政策底限思维仍在(zài)，悲观预期或修正。(2)微(wēi)观面，部(bù)分龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政(zhèng)策性、事(shì)件性亮(liàng)点望(wàng)提振(zhèn)市(shì)场(chǎng)情绪。从管(guǎn)理层(céng)的政策取向来看，短期打破概率(lǜ)偏(piān)低，震荡市特征没变。短(duǎn)期市场下跌后(hòu)5月有(yǒu)些积极因素出现，建议备战回调后的反(fǎn)弹。

　　中信策略(lüè)分析称(chēng)，首先(xiān)，A股盈利增速(sù)下行确(què)立，并(bìng)将(jiāng)继续(xù);其(qí)次，前期小批多次的微(wēi)刺激下(xià)，市场对短期经济预(yù)期(qī)偏乐观，而(ér)实际政(zhèng)策效果难以对冲来自房(fáng)地产等领(lǐng)域带来的(de)经济下行(xíng)乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗动能，基本面(miàn)预期很有可能下(xià)修(xiū);再次，改(gǎi)革和结构调整(zhěng)依然是政策主要(yào)目标，政府不(bù)托底，政策不全面(miàn)放松的情况下，房地(dì)产风险发酵(jiào)，IPO重(zhòng)启对风险偏好都有不(bù)利(lì)影(yǐng)响。监(jiān)管部门的维稳措(cuò)施亦难以改变(biàn)基本面弱平衡向(xiàng)下打破(pò)的(de)趋势，5月份市场(chǎng)仍将继续维持弱势下跌格(gé)局。

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