用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续(xù)三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一(yī)季度报告，一季(jì)度(dù)实现营业(yè)收(shōu)入(rù)14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连(lián)续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和(hé)投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发(fā)布的2021年业绩(jì)明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩(jì)更(gèng)是(shì)连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用(yòng)友网(wǎng)络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十(shí)大股东，在(zài)此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的会计(jì)电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业(yè)务，引领中(zhōng)国(guó)企业级服务(wù)市场(chǎng)。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网架构(gòu)的企(qǐ)业(yè)互(hù)联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云(yún)平台(tái)、财务(wù)云、人力云(yún)等(děng)云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世(shì)、云平(píng)台及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的(de)统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研(yán)发和持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用(yòng)友(yǒu)云进入新的(de)发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看，用友网(wǎng)络云服(fú)务转型取(qǔ)得了(le)较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司主要收入来(lái)源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目(mù)前仅为(wèi)自用(yòng)，并不(bù)一定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的(de)跌停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远(yuǎn)高于(yú)营(yíng)收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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