随着一季报(bào)披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资(zī)产(chǎn)估值(zhí)修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗(qí)下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新(xīn)一季的基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季(jì)度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在(zài)一(yī)季度均重点配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华商(shāng)新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今年(nián)一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀(shā)的(de)个股，对于基(jī)本面坚固或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季(jì)度(dù)新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革(gé)基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工(gōng)研(yán)究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前(qián)行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被(bèi)动(dòng)指数基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金中，汇(huì)添(tiān)富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易(yì)方(fāng)达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金(jīn)增持前三则被易(yì)方达信息产业、财(cái)通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持(chí)前三(sān)分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延(yán)增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是交银定期支付(fù)双息(xī)平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业配置比例压在玻璃窗边c，在窗户边cg>

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工智能(néng)主题的(de)不(bù)断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度(dù)末(mò)对涨幅(fú)过(guò)高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季(jì)度基(jī)金主要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续(xù)维持(chí)权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价值(zhí)型基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等(děng)投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目(mù)前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的(de)投(tóu)资(zī)机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合(hé)波(bō)动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏离外(wài)，其(qí)他方(fāng)面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金(jīn)在(zài) 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关(guān)板块的估(gū)值(zhí)水平变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一(yī)季度的主要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对(duì)部分主动权益基金进(jìn)行(xíng)了分(fēn)散和优(yōu)化(huà)，在一(yī)季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期(qī)基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风格(gé)的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的(de)权益仓位，但内部(bù)结(jié)构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基(jī)本面和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而(ér)言，通(tōng)过动态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳(wěn)健均衡(héng)状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降低了(le)深度价值(zhí)和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓(cāng)了(le)偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住(zhù)的基(jī)金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资(zī)方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标(biāo)配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴(bào)露、加大(dà)对于业绩预期(qī)增速较高板块的(de)配置，并(bìng)通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值(zhí)的(de)金融(róng)周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会经济(jì)活动趋(qū)于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及(jí)国产替代的(de)科技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在(zài)一季报中提到(dào)了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的(de)度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力(lì)仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内(nèi)重(zhòng)点关注航空(kōng)出(chū)行供(gōng)需格(gé)局和票价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超(chāo)预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地产链以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长养老目标五年基(jī)金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位(wèi)、相(xiāng)对(duì)债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年(nián)内经济修复(fù)是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的(de)领域，包括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期(qī压在玻璃窗边c，在窗户边c)，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技(jì)术对经济各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调(diào)。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激(jī)活市场(chǎng)的生(shēng)态，市(shì)场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企改革能(néng)否带(dài)来相关行业、企业(yè)基本(běn)面的改(gǎi)善(shàn)，并打开(kāi)估(gū)值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别是国产替(tì)代(dài)的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方向(xiàng)。短周期来看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下半(bàn)年周期(qī)见(jiàn)底，计算(suàn)机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间。