5月23日(rì)，医药股(gǔ)开盘拉升，复星医药(yào)、科(kē)伦药业(yè)涨超(chāo)2％，恒瑞医(yī)药、药明康德(dé)、智飞生(shēng)物、沃(wò)森生物(wù)、长(zhǎng)春高新等涨超1％。

　　医药板块今年(nián)以来(lái)持续处于(yú)低位水平，具(jù)有(yǒu)较大吸引力。截至5月23日(rì)，医药生物行(xíng)业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处(chù)于历史(shǐ)较低分(fēn)位数水平。

　　在AI、中特估(gū)主(zhǔ)题行情逐渐熄火(huǒ)后，医药(yào)板块作为老(lǎo)赛(sài)道是(shì)否(fǒu)能有反弹行情？在后疫情(qíng)时代，医药板块是否还有(yǒu)新(xīn)的业绩驱(qū)动因素？本文将详细(xì)解(jiě)析梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市。

　　01

　　基本面持(chí)续改(gǎi)善

　　医药行业复苏(sū)确定性很强(qiáng)

　　疫(yì)情在(zài)2023年第一(yī)季(jì)度的(de)影响将会逐步消退(tuì)，医药行(xíng)业的基本面(miàn)正(zhèng)继续得到改善。

　　2023年一季度(dù)，医(yī)药板(bǎn)块（创新药(yào)除外(wài)）营收同比(bǐ)+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的(de)增(zēng)速相比(bǐ)，收(shōu)入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润(rùn)增速(sù)下滑58.11 pct，从估值角度来(lái)看(kàn)，在(zài)2023年一季度(dù)，医药板块(kuài)（创新药除外）存在一定的估值(zhí)修复，市盈率（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍提升至2023一季度(dù)的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季度(dù)，创(chuàng)新药板块的营收与去年同期(qī)相比增加了6.56％，研发总支出(chū)的增(zēng)速达到(dào)了+15.25％，研发支出占(zhàn)收入的比例达到了38.07％，与2022年第(dì)一季度相比下降(jiàng)了12.44 pct，整(zhěng)体板块市值/净现金已经从2022第一(yī)季度(dù)的8.84倍恢复到了2023第(dì)一(yī)季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来看，除去创新药和(hé)疫情受益细分领域，医药板块中具有较(jiào)好成长能力(lì)的低估值板块有(yǒu)原(yuán)料药、医疗(liáo)设备、血制品、药店。

　　相(xiāng)较(jiào)于许多创新药、器械企业的产品(pǐn)销售前景，国(guó)内市场仍未达到(dào)预期，原因(yīn)在于近几年来，由(yóu)于老(lǎo)龄化，国内医(yī)保支出(chū)并未增(zēng)加太多，增速中的(de)增量(liàng)大部(bù)分都被用于疫情相关行业。

　　这也是为什(shén)么(me)，国内的医(yī)疗行业，增长速度并不快。首先，结(jié)构性的分化是非常明显的，传(chuán)统药企必须要给创新(xīn)留出空间，比如在过去(qù)的三年中，港股创新药企的年化营收增速高达70％。对本土医药企业而言，要(yào)实现高速(sù)发展(zhǎn)，必须要双管齐下，在本(běn)土(tǔ)市(shì)场之外拓展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医(yī)疗(liáo)新(xīn)基(jī)建仍是(shì)

　　医药投资的胜负手(shǒu)

　　目前在总需求复苏不(bù)及预期(qī)的背景下，医药板(bǎn)块中有(yǒu)刚性需求的(de)新基(jī)建板块(kuài)或(huò)是(shì)最具有确(què)定(dìng)性的(de)领域(yù)之(zhī)一，一定(dìng)程度(dù)上或仍是(shì)今(jīn)年医药投资的胜负手。

　　我(wǒ)国继续推进(jìn)优质医(yī)疗资源扩容下沉(chén)、区(qū)域(yù)平衡分布，医疗(liáo)新基建(jiàn)再(zài)获政(zhèng)策扶持。4月(yuè)13日，国家卫生(shēng)健康(kāng)委员会召(zhào)开新闻发布会，重点(diǎn)介绍(shào)优质医疗资源(yuán)下移(yí)、区(qū)域平衡布局(jú)。县医院作(zuò)为(wèi)县(xiàn)级医疗(liáo)卫(wèi)生服务网络的(de)龙头，连接着(zhe)城乡卫生服务体系。长期以来，国家卫生健(jiàn)康委通(tōng)过(guò)开(kāi)展(zhǎn)三级医院(yuàn)对口帮扶等方式，引(yǐn)导优质(zhì)医疗资源下(xià)移(yí)，不断提高县级(jí)医(yī)院的综合实力(lì)。

　　今后，继(jì)续推进人(rén)才、技术、管理(lǐ)的下移，通(tōng)过(guò)城市三级医院的对口支援，托管，建立医(yī)联体，远(yuǎn)程医(yī)疗等多种形式，满足县域居民(mín)的(de)基本医疗卫生(shēng)需求，为普(pǔ)通疾病在市(shì)县范围内解(jiě)决奠(diàn)定(dìng)坚(jiān)实的基(jī)础。

　　会议(yì)同时指出，在接下来的(de)工作中，将继续推(tuī)进临床重点专科“百千万(wàn)”工(gōng)程(chéng)，指(zhǐ)导各地按照(zhào)“搭平台，建载体，促融合”的思路，重(zhòng)点加(jiā)强群众需求较大的心血(xuè)管外科(kē)学、妇产(chǎn)科、骨科、麻醉科、小(xiǎo)儿科(kē)、精神病学、病理学(xué)等专科建设，补齐资(zī)源短板，完成预期的(de)建设任务。随(suí)着具体政策的出台(tái)，相关的基层医疗器械市场或将受益。

　　可发现与(yǔ)医疗成像器材、生命信息设(shè)备(bèi)和心血管(guǎn)耗材相关的板块(kuài)将会有较(jiào)大的(de)发展空间。其中的个股有：联(lián)影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心(xīn)脉医疗(liáo)、海尔(ěr)生物。

　　医(yī)改(gǎi)政策(cè)频频出(chū)台，医疗器械市(shì)场(chǎng)持(chí)续扩张。随着国家继续(xù)支持优质医(yī)疗资源扩容(róng)下沉的政策(cè)，在(zài)未来，医疗卫(wèi)生资(zī)源的分布将会(huì)得到优化，促进更多(duō)优质(zhì)的医疗(liáo)资源向下扩容(róng)，释放更多(duō)中、基层医疗(liáo)机构的采(cǎi)购需求。

　　在(zài)国家“十四(sì)五(wǔ)”规划(huà)中(zhōng)提出要(yào)加强医疗卫生领(lǐng)域的基础设施建(jiàn)设的背(bèi)景下(xià)，预计医疗器械采购将更加(jiā)宽梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市松，这(zhè)将推动医疗(liáo)器(qì)械市场(chǎng)的快速发展(zhǎn)。在(zài)政策(cè)推动下，国产品牌有望凭(píng)借高性价比(bǐ)的优势(shì)加速进入医院，长期而言(yán)，随着多(duō)项政策支持(chí)的持续加强，国产替代(dài)将逐步加速，相关大型(xíng)医疗器械的龙头厂(chǎng)商将会抓住放量(liàng)的(de)机会(huì)，实现快速发展。

　　华富(fù)证(zhèng)券建议关注国内高端医疗设备的龙头企业：迈瑞医疗、联影医(yī)疗(liáo)、澳(ào)华内镜、开立医疗(liáo)、海泰(tài)新光。这些企业具有较好的(de)产品性能、较(jiào)好的渠道和较强的(de)研发能力(lì)。

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