尽管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概(gài)率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高(gāo) 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表现。由(yóu)于今(jīn)年(nián)出现了(le)以AI+代表的大型产业趋使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思势，一季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超额收(shōu)益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调(diào)整时间和幅度，可能这(zhè)一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会(huì)有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是(shì)6月(yuè)底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底(dǐ)也(yě)比(bǐ)较早是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认(rèn)为(wèi)，在(zài)学习效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时(shí)间越来(lái)越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露(lù)结束(shù)后，假设按此速度(dù)再调(diào)整(zhěng)一段时(shí)间，估计在5月基(jī)本(běn)见底后将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)，因(yīn)为(wèi)往往后(hòu)续(xù)盛夏攻势大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可(kě)能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露期结束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持(chí)力(lì)度进一(yī)步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和(hé)产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而(ér)往(wǎng)往这一(yī)波盛夏攻势还会(huì)创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏(xià)认为(wèi)按照历史经验(yàn)，要(yào)么计(jì)算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二(èr)季度业绩(jì)窗口期的到(dào)来，市(shì)场表现将更贴合(hé)业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议(yì)关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的(de)部分消费板(bǎn)块(kuài)，电子(zi)行业有望体现(xiàn)出(chū)相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环节进一步(bù)来(lái)看，广发策略(lüè)4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布(bù)位于(yú)AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进(jìn)行训(xùn)练(liàn)/推(tuī)理的(de)算力载体和(hé)基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的(de)量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国海证券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，估值修(xiū)复(fù)尚(shàng)未结束(shù)。<使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思/strong>

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越(yuè)来(lái)越广(guǎng)，对于算(suàn)力的需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产(chǎn)替(tì)代(dài)速度加快(kuài)。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等(děng)领域(yù)，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增(zēng)量(liàng)需求。建(jiàn)议关注(zhù)国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭(xù)创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高速(sù)光引擎光器件核(hé)心供应商天孚通(tōng)信使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思；国产(chǎn)光(guāng)芯片(piàn)领军(jūn)企业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器(qì)的价值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和应用的落(luò)地，市场(chǎng)对AI服务器的需(xū)求日(rì)益(yì)增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪(hù)电股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子趋(qū)势明确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子(zi)景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份(fèn)、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全球算力需(xū)求爆(bào)发式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪(hù)电股(gǔ)份(fèn)、环(huán)旭电(diàn)子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产(chǎn)品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化(huà)的(de)智(zhì)能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。