编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道(dào)，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科(kē)技(jì)成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的(de)成名(míng)作(zuò)信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的(de)七(qī)只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚守新能源(yuán)的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募(mù)在经(jīng)历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在管理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全(quán)部为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业模(mó)式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是想利用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另三(sān)只非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上一(yī)季度就是前(qián)十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一(yī)重仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的(de)前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼(yǎn)；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回归(guī)本(běn)源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先(xiān)推出国内(nèi)首个(gè)国家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细(xì)分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的(de)顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就(jiù)是代表作新能源产业(yè)股票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营(yíng)与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统(tǒng)新(xīn)能源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和(hé)四氧化(huà)三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的(de)年度业绩快报(bào)来(lái)看，公(gōng)司的(de)主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现(xiàn)了(le)一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速(sù)走(zǒu)红的(de)类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二(èr)百”的基金经(jīng)理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示(shì)，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到(dào)了(le)新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能(néng)维持较长时(shí)间的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分(fēn)凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别制(zhì)造(zào)业一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发(fā)展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今(jīn)年(nián)业绩开局(jú)不(bù)顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他(tā)的(de)代表作之(zhī)一的广发小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其(qí)基(jī)金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源(yuán)的地位(wèi)似(shì)乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第(dì)二(èr)位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓(cāng)结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全(quán)球比较优势(shì)的(de)高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基(jī)金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了(le)一个(gè)席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头(tóu)中的典(diǎn)型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到了四家。而从(cóng)相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例，能(néng)够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从上一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却(què)退(tuì)出了前一季的(de)前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对(duì)这一(yī)类资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色(sè)行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本(běn)上是基(jī)于(yú)美股映射(shè)在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持(chí)续性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别(bié)是核(hé)心竞争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年(nián)，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也整齐划(huà)一地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了(le)四个席位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是中国(guó)海油和中国移(yí)动，与它们携手进入的(de)还有安(ān)徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内(nèi)迄今(jīn)的涨幅(fú)也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或(huò)偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益(yì)市(shì)场，特别(bié)是前期(qī)调整较为(wèi)充(chōng)分(fēn)，估值(zhí)较(jiào)为(wèi)低估的(de)多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名(míng)作(zuò)银(yín)河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能(néng)源属性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分析，最(zuì)新的十大重仓股除(chú)去(qù)用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季(jì)度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调(diào)出(chū)的标(biāo)的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等(děng)的(de)概念(niàn)范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了(le)软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是(shì)少(shǎo)年(nián)得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保留的(de)上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个(gè)席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新的标的来(lái)看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新(xīn)材料(liào)、新能(néng)源、新消费(fèi)等(děng)领域仍(réng)将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和(hé)配置(zhì)基(jī)金合同(tóng)主题范(fàn)围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受益于国(guó)民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基(jī)金年(nián)内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年内(nèi)涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微(wēi)公司(sī)替代(dài)了四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的(de)，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器视觉(jué)和医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域也开(kāi)始越(yuè)发受到明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的(de)融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季(jì)度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽(suī)然(rán)去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别配(pèi)置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产(chǎn)产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新(xīn)年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新(xīn)兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到消费电(diàn)子的大范畴凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别中，也就(jiù)是说其占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预期(qī)今年下半年或(huò)明(míng)年，消费电子会(huì)有一(yī)个触(chù)底回升的过程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因(yīn)素显(xiǎn)示，目前(qián)该板(bǎn)块去(qù)库存可能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在(zài)高端(duān)制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工装备。同时(shí)作为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最(zuì)长的(de)军工安全混合为(wèi)例，实际上一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了(le)一(yī)处(chù)调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代了(le)上一季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分(fēn)来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照(zhào)两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发(fā)现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和高(gāo)增长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性的航空发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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