上市公司退市在A股(gǔ)早(zǎo)已不稀(xī)奇，但连带着(zhe)可转债(zhài)一起退市却(què)是个(gè)新鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特因股价连(lián)续20个交易日低(dī)于1元，触及退市指(zhǐ)标(biāo)，公(gōng)司股(gǔ)票及(jí)其可转债被终(zhōng)止上(shàng)市(shì)，搜特转债或成为首(shǒu)只因正股退市而强制退市的可转债(zhài)。此外，*ST蓝盾也因(yīn)触及退市指标被(bèi)终止上(shàng)市，其可转债(zhài)已进(jìn)入退市整理期，引(yǐn)发(fā)投资者(zhě)对可转债信(xìn)用(yòng)风险的担忧。

　　可转债兼具债券和股票双重属性，自诞生以(yǐ)来颇(pǒ)受(shòu)市场欢迎(yíng)。一个(gè)广为(wèi)流传的说法是，可转债(zhài)“下有(yǒu)保底，上不封顶”，即上(shàng)涨时有“股性”加(jiā)油，下跌时有“债性”托底，投资者“进可攻退可守”，几乎稳(wěn)赚不赔。在可转债30多年(nián)发展中，此前一直未出现(xiàn)因(yīn)正股退市而退市(shì)的情况，也未发(fā)生过实(shí)质性(xìng)违约事件(jiàn)。

　　随着(zhe)搜特转债(zhài)等的退市，零违约(yuē)历史或将(jiāng)被打破，可(kě)转债信(莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗xìn)用风险浮出水面。虽说可转(zhuǎn)债退市后，依然可以执行赎回和回售等条(tiáo)款，但由于(yú)大多数上市公司是(shì)因经(jīng)营(yíng)不善导致退市，财务(wù)状况并不(bù)乐观(guān)，资不抵债、拿不出钱进行赎回的(de)可能性较大。而(ér)如(rú)果启动(dòng)破产重整(zhěng)，公司发行(xíng)的可(kě)转债划归(guī)为普通债权，清偿顺序相(xiāng)对(duì)靠后，刚性兑付亦存在很大不确定性(xìng)。

　　接连(lián)2只可转(zhuǎn)债退市，投(tóu)资者蓦然(rán)发现，“长期稳定的羊毛”不(bù)稳定了。事实上，可转(zhuǎn)债退(tuì)市并(bìng)非完全(quán)出(chū)乎(hū)意料，早已在相(xiāng)关(guān)规(guī)则中埋下了“伏(fú)笔”。根据交易(yì)所(suǒ)上市规(guī)则，上(shàng)市(shì)公司股票被终止上市的，其发(fā)行(xíng莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗)的可转债及其他衍(yǎn)生品种应当终止上市。过去A股退市难、退市少，成就了可转债30多年零退市、零(líng)违约的“神话”。随着(zhe)全面注(zhù)册制改革的持续(xù)推进，市场优胜(shèng)劣汰加快，常(cháng)态化退(tuì)市机制正(zhèng)在(zài)形成，以上市股为(wèi)锚的可转债也跟(gēn)着出清，违约风险随(suí)之上(shàng)升(shēng)。退市，或将成为可转债(zhài)市(shì)场新常态。