4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续(xù)消费旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国(guó)外金(jīn)融(róng)市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大(dà)多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平(píng)。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉花的(de)接受程(chéng)度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布(bù)价格(gé)近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步(bù)加(jiā)剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花(huā)播(bō)种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据(jù)我们(men)的(de)调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花(huā)种植面(miàn)积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不(bù)足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新(xīn)年度(dù)供应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端(duān)带(dài)来(lái)的(de)负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期(qī)内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期(qī)末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。<投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁/p>

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡(dàng)为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加工设备，对于产能(néng)持续(xù)扩张的(de投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁)轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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