编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械(xiè)制(zhì)造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳(ào)新能(néng)源产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时(sh公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品í)他保持(chí)了(le)对喝酒吃(chī)药大(dà)类(lèi)赛(sài)道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其成(chéng)名作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就依(yī)次是茅(máo)台(tái)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基(jī)金组合配置(zhì)中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合(hé)的(de)α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金(jīn)。《红(hóng)周刊(kān)》统(tǒng)计(jì)了其最新公布(bù)的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外(wài)三大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了(le)消费等(děng)行业(yè)的(de)配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业(yè)的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然(rán)持有商业(yè)模(mó)式出(chū)色、行(xíng)业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)，在(zài)和张萍(píng)合(hé)管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季(jì)报十大(dà)重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上(shàng)一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路(lù)可能是(shì)想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻(gōng)弹(dàn)性。同(tóng)时(shí)，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确(què)定的；其(qí)次，看(kàn)好(hǎo)线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依然是他(tā)的(de)最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他(tā)对(duì)重仓表现(xiàn)得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学(xué)替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回(huí)归本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医(yī)学(xué)检验(yàn)及病理(lǐ)诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先推出国(guó)内首(shǒu)个国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前(qián)冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就(jiù)是非传统新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了(le)一只(zhǐ)新的(de)重(zhòng)仓股银(yín)邦(bāng)股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分(fēn)布(bù)式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的(de)类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而他在管的(de)7只基(jī)金今(jīn)年(nián)同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)中股票(piào)依然(rán)为上季的7只，它们(men)分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看到(dào)了新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少细(xì)分(fēn)板块还(hái)能维(wéi)持较长(zhǎng)时间(jiān)的高(gāo)速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一样(yàng)是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数据显示(shì)目(mù)前在管产(chǎn)品年内(nèi)回(huí)撤全(quán)部超(chāo)过了(le)10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之(zhī)一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配(pèi)置思(sī)路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完全(quán)一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然(rán)第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来(lái)统(tǒng)计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的(de)持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜(jiāng)诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业(yè)绩特别从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价(jià)值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报(bào)和今(jīn)年一(yī)季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一(yī)个席位，而新(xīn)调(diào)进(jìn)来的(de)中(zhōng)国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头公司达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大(dà)热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们(men)的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估(gū)值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的第三(sān)重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出了(le)前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了(le)其对(duì)这(zhè)一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核(hé)心模(mó)型的研发(fā)、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要(yào)对其可持续(xù)性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的(de)产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的(de)公司半数为中字头，它们(men)就是(shì)中国海油和中国移(yí)动(dòng)，与它们携手进入的(de)还有安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字(zì)头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一(yī)重仓的(de)电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏(piān)低的(de)估值水平买入持有。在(zài)经济(jì)复苏和企业(yè)盈利修复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看(kàn)好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充分，估(gū)值较为低估的多行(xíng)业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是其(qí)去年(nián)3月接手的(de)银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一(yī)水平(píng)甚至超(chāo)过了(le)他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季(jì)重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美生活(huó)还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除(chú)去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第(dì)一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一季(jì)重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经(jīng)济(jì)的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安(ā公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品n)胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司(sī)力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在(zài)今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，年(nián)内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的(de)成名(míng)作(zuò)华安(ān)媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的(de)八个(gè)席位全部(bù)更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看(kàn)，其(qí)中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等(děng)标的(de)年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国(guó)平安(ān)等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为(wèi)股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型(xíng)时(shí)期，我们相信(xìn)未来(lái)科(kē)技创(chuàng)新和(hé)消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经(jīng)济(jì)总量增长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大(dà)量(liàng)投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和受益(yì)于国民(mín)经(jīng)济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名(míng)的万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基(jī)金(jīn)年(nián)内(nèi)除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今(jīn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具(jù)体来(lái)分析他的成名作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这(zhè)只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了(le)机(jī)器(qì)视(shì)觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也(yě)开(kāi)始越(yuè)发(fā)受到明星基金(jīn)经理们的(de)追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季度没有单(dān)一标的持(chí)仓(cāng)比例(lì)超(chāo)限后，这(zhè)一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们(men)分(fēn)别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中(zhōng)的(de)汇(huì)川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三(sān)一(yī)重工，但(dàn)实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造(zào)是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费(fèi)板块的(de)适(shì)度(dù)配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大(dà)流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经(jīng)理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占据(jù)了(le)十大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期(qī)今年下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触(chù)底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能(néng)对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能只是一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视的(de)一环就是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管理时间最(zuì)长的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调(diào)整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明(míng)显。进(jìn)一步对(duì)照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的(de)公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替代了前(qián)者中(zhōng)的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和(hé)高增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年(nián)维度(dù)在(zài)高确定性的航(háng)空发动机(jī)赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹产业(yè)链、航空装备平(píng)台型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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