昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品(pǐn)期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大(dà)指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合(hé)约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步(bù)加(jiā)息。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利(lì)率预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人(rén)必须在(zài)没有任(rèn)何(hé)要求和(hé)条件的情(qíng)况下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国(guó)引(yǐn)发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的(de)投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代(dài)人(rén)都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登(dēng)不(bù)应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市(shì)的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期(qī)货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàjk袜子总是掉怎么办，足球袜套jn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的(de)主要(yào)原(yuán)因有四点：一是(shì)短期二次育(yù)肥(féi)造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面(miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去(qù)产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是(shì)事实(shí)。从(cóng)目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场(chǎng)不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概率延长(zhǎng)至(zhì)今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻(dòng)品持(chí)续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的(de)高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力(lì)。但是，实(shí)际需(xū)求却(què)一直不温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升(shēng)，随(suí)着二季度(dù)气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需(xū)基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大(dà)概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状(zhuàngjk袜子总是掉怎么办，足球袜套j)态。不(bù)过，市(shì)场预期(qī)二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套(tào)保锁定(dìng)利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大(dà)幅下(xià)跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中在(zài)需求端的(de)扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担(dān)忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第(dì)二(èr)波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本(běn)面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步(bù)入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续(xù)面(miàn)临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气(qì)，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改(gǎi)变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧(sàng)失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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