财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶(dǐng)流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期(qī)成长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如(rú)曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能(néng)的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是行业(yè)心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度大手笔新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另(lìng)一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一季度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混合一季(jì)度(dù)新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出(chū)葛(gé)兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的(de)芯片(piàn)、到(dào)算力(lì)以(yǐ)及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大模型以及(jí)相关人工智能的(de)产(chǎn)业(yè)趋(qū)势受(shòu)到市场关注(zhù)，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于(开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑yú)上游算力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电影新入他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模(mó)块等子板块带动的(de)人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)研(yán)报称，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行(xíng)业配置比例(lì)一个很(hěn)重要(yào)的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块(kuài)进入(rù)过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基(jī)金(jīn)对TMT配(pèi)比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安(ān)全距(jù)离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘(liú)格(gé)菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基金成长团队(duì)对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻(wén)名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属(shǔ)于新能源(yuán)概(gài)念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了仍对新能(néng)源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密(mì)、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年(nián)年底该基金(jīn)增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能(néng)源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦浪科开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接(jiē)受财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上绝(jué)对(duì)不是(shì)去捕捉每个时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行(xíng)业，你重(zhòng)仓押(yā)进(jìn)去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基(jī)金(jīn)经(jīng)理个人还是(shì)投资者(zhě)，其实都是无法承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一(yī)个(gè)行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明(míng)显的受(shòu)益标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估(gū)值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑>

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来(lái)走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大(dà)模型的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相(xiāng)对(duì)较(jiào)快，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们(men)持续(xù)看(kàn)多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力(lì)、模(mó)型三层(céng)中建议投资者优先关注应(yīng)用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是(shì)科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)策略首(shǒu)席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一(yī)个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年其实(shí)没有太多的(de)表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年科(kē)技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题(tí)投资阶段不(bù)太适合大(dà)多数的投资者，不适合(hé)在这(zhè)个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动(dòng)互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预(yù)计本(běn)轮后(hòu)续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢(féng)低(dī)布局有望率先(xiān)实(shí)现业(yè)绩兑现的环节(jié)，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信(xìn)。