“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公(gōng)布(bù)后，美国国债(zhài)价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率日(rì)内升幅扩大到10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美(měi)元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价(jià)显(xiǎn)示(shì)，投资者预期的(de)美(měi)联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来(lái)两次(cì)会(huì)议期间将加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业(yè)平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数(shù)连(lián)续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去(qù)年4月(yuè)以来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离两个(gè)月低(dī)谷，但未(wèi)能(néng)抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布(bù)油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美(měi)债收(shōu)益率反弹的打击下持续(xù)下(xià)行(xíng)，创(chuàng)两周多来(lái)最差(chà)单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人(rén)数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人(rén)，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就业(yè)主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生(shēng)产部(bù)门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的(de)反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中非(fēi)耐用品(pǐn)生产(chǎn)连(lián)续(xù)三个月就业人数(shù)减少，与(yǔ)制造业目(mù)前持(chí)续收缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时她(tā)指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业报告(gào)也(yě)显示(shì)出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会(huì)继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业率水平(píng)基(jī)本(běn)是60年(nián)代(dài)以来的(de)最(zuì)低(dī)水平，在(zài)失业率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方(fāng)的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量回(huí)升，就(jiù)业市(shì)场(chǎng)供需(xū)矛(máo)盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月工(gōng)资增速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合市(shì)场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概(gài)率事(shì)件，还(hái)需(xū)要关注后续公布(bù)的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大(dà)时继续加(jiā)息(xī)。美联储(chǔ)利(lì)率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整(zhěng)状态(tài)，预(yù)计美元指数在(zài)105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预计(jì)国际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的(de)部长(zhǎng)级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会(huì)宣布(bù)进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在(zài)会议上决定进一步削减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息意味着更多的(de)不确(què)定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美(měi)国、加拿大和巴西(xī)等(děng)国家还(hái)在蚕食该集(jí)团的市场份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙特能源(yuán)大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他(tā)认为欧佩克+本(běn)周末不可(kě)能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能会在年(nián)底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据和我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的分析(xī)公司OANDA的(de)高(gāo)级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前(qián)做空原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不(bù)应该低估(gū)沙(shā)特(tè)在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市(shì)场(chǎng)更加平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为(wèi)，进一(yī)步减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石(shí)油部长们决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全球(qiú)经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内从(cóng)逾140美(měi)元(yuán)跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很(hěn)难(nán)。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌(wū)克(kè)兰在成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员国之前需(xū)要更多安(ān)全保障，乌(wū)克兰需(xū)要(yào)把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的(de)话(huà)报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北(běi)约(yuē)的(de)路线图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期(qī)加(jiā)入北(běi)约一事，法国、德(dé)国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间表(biǎo)示(shì)，德国不认为(wèi)北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的(de)其(qí)他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成员国(guó)，而只是(shì)希望为乌克(kè)兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务(wù)上(shàng)限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可(kě)能出现的美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在(zài)美联储本月(yuè)会议或暂(zàn)停加息的预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周(zhōu)低点，对(duì)风险资产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘(qiào)首等(děng)待新一(yī)轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带(dài)动(dòng)下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力(lì)合(hé)约(yuē)站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热(rè)闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收(shōu)储传闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶(jiāo)期价终究支撑不(bù)力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意(yì)社指出，5月(yuè)天然(rán)橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商品行情分析系统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被(bèi)破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息(xī)提(tí)振有小幅上行(xíng)，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言(yán)称国(guó)储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未(wèi)得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继此前(qián)云南干旱传闻发(fā)酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的新(xīn)一(yī)季(jì)交(jiāo)割品博弈(yì)仍然激烈(liè)。中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义(yì)大(dà)于经济意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称为四大(dà)工(gōng)业原料，是关系国计(jì)民生、国(guó)防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻(wén)的收储量(liàng)为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的(de)年产(chǎn)量来(lái)说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收(shōu)储的对象是交割品的话(huà)，性质(zhì)就(jiù)不同了(le)。因(yīn)为目前全年(nián)国产(chǎn)全(quán)乳的最大产量不(bù)过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实(shí)占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事件成立，根(gēn)据交割品的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整(zhěng)个事(shì)件的进(jìn)程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的(de)反应(yīng)不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随(suí)着物候条(tiáo)件的改变(biàn)，产区全(quán)面(miàn)开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然(rán)而天胶(jiāo)下(xià)游需求并(bìng)未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉记者，目前(qián)全(quán)球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国(guó)云(yún)南天(tiān)然橡(我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的xiàng)胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全(quán)面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原(yuán)料价(jià)格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产(chǎn)区(qū)大面积开割，预计后市(shì)仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本(běn)周以及(jí)下周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开(kāi)割，原料数(shù)量逐步增(zēng)加(jiā)。同(tóng)时根据历(lì)史降雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽(suī)然处于历(lì)史均(jūn)值(zhí)以下的概率较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量(liàng)仍然(rán)能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情(qíng)上涨的(de)主要因素(sù)。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一(yī)定支撑(chēng)，加上轮胎用原料(liào)价格处于(yú)低(dī)位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性尚可。而(ér)内(nèi)销市场需求表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商仍(réng)以消耗(hào)前期(qī)库存为主，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下(xià)游外(wài)贸订单(dān)充足，加之(zhī)内销订单(dān)缺货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不减。半钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企业因内(nèi)销出货压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库存压(yā)力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和出口同比数据还是不(bù)错的，反(fǎn)映(yìng)国内(nèi)实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺激(jī)政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需(xū)求(qiú)不(bù)行，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波(bō)动(dòng)；另(lìng)一方面美联储加(jiā)息进程(chéng)，以及美国银(yín)行危机和美债上(shàng)限问题等。看(kàn)向下(xià)半(bàn)年(nián)，他(tā)认为天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面仍(réng)然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加(jiā)息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主(zhǔ)导后市胶(jiāo)价走势的主要因素(sù)，随着(zhe)各产区开割(gē)后产量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括(kuò)今年交(jiāo)割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏(piān)空(kōng)，后市预计存在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供(gōng)给(gěi)端没有天气影响的情况(kuàng)下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的(de)因素主要在需求(qiú)端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车(chē)半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对(duì)国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场从交易预期开(kāi)始转向(xiàng)交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺(cì)激有效(xiào)的去库(kù)和资金(jīn)再次做多的意愿。后续还需继(jì)续(xù)关(guān)注天气端是(shì)否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天气出(chū)现异常状况(kuàng)，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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