财(cái)联社(shè)4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎来一波(bō)久违的反弹，据(jù)上海钢联发布(bù)数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌(diē)企稳四(sì)个交(jiāo)易日后价格连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和(hé)天齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因之一(yī)是上海车展(zhǎn)有望带(dài)动购(gòu)车需求预期的(de)提振。乘联(lián)会秘书长崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安(ān)表(biǎo)示，此前车企大幅(fú)降价导致消费者对电动(dòng)车的观望心态有望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业(yè)人士提到(dào)，目前(qián)磷(lín)酸(suān)铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈(tán)价(jià)策略上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳(wěn)定，受多方因素(sù)影响。有产业人士分析称(chēng)，乐(lè)观(guān)来看，国(guó)内动力电池厂商清(qīng)库(kù)存工作或(huò)到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存水平有望(wàng)逐步(bù)恢复至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水平，并(bìng)带动上游材料(liào)采购，进而对(duì)碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业(yè)5月份的排产预(yù)计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于(yú)前期基(jī)数较低(dī)，环(huán)比增幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会(huì)上表(biǎo)示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会(huì)有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认为(wèi)，此次(cì)碳酸(suān)锂价格(gé)属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难(nán)以(yǐ)判断。“一方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另一(yī)方面还需要看(kàn)终端需(xū)求(q教师一年的工作日有多少天，一年有多少周iú)是否真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上从去年(nián)四(sì)季度开始便启动大(dà)规(guī)模去库存举措，这一举(jǔ)措(cuò)在一季度实际上(shàng)已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电(diàn)池厂商提(tí)到(dào)，目前(qián)库(kù)存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产线也(yě)已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是(shì)针对(duì)磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言(yán)，相(xiāng)关(guān)库存基本(běn)出(chū)清，后续将(jiāng)根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一(yī)季(jì)度报告显示，其库存金额已从(cóng)年初(chū)的766.7亿(yì)元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来看，宁德时(shí)代的(de)库存已经退回到2022年第一(yī)季(jì)度的水平。材料价(jià)格和(hé)库存水平，两项(xiàng)关(guān)键的(de)指标也(yě)构成锂(lǐ)电产业走向(xiàng)的(de)关键(jiàn)，随价格企稳以及(jí)库存水平(píng)恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩(biàn)未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全年看跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场热议(yì)。就在(zài)26日召开的(de)中国汽车动力电(diàn)池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽(qì)车工业(yè)协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内(nèi)动力电池(chí)行业仍(réng)然存(cún)在一些(xiē)问(wèn)题，包括电池(chí)产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是正常(cháng)的(de)现象，”他直(zhí)言。在他(tā)看来(lái)，原材料(liào)适当(dāng)涨价(jià)是正常现象，行业(yè)要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价(jià)值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理(lǐ)，这些业内人士和分(fēn)析师近(jìn)期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐点或(huò)已经(jīng)到来。分析(xī)人(rén)士指出，此前锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车(chē)市(shì)短期(qī)需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现上提前透(tòu)支碳酸锂的(de)未(wèi)来增(zēng)长(zhǎng)空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)持续下跌(diē)，中游电池厂商集(jí)体进入清库存(cún)阶(jiē)段。从上游材(cái)料价格变化(huà)来看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注意(yì)的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳(wěn)甚至(zhì)反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业拐点的(de)另一关键指标，中游电池(chí)厂商的库存也已经逐步恢(huī)复至健康水平。据高(gāo)工锂(lǐ)电(diàn)了解，目前中(zhōng)游(yóu)电池厂商库(kù)存(cún)水位(wèi)回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停(tíng)的生产线(xiàn)已经重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽(qì)车市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市(shì)的需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整(zhěng)体一季度新能源汽车销(xiāo)量(liàng)数据来看，其(qí)月(yuè)销量(liàng)逐(zhú)步攀升并且回暖速(sù)度超过往年。随着二三季度到(dào)来(lái)，车市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业中(教师一年的工作日有多少天，一年有多少周zhōng)上(shàng)游的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月(yuè)度采购(gòu)谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎(yíng)来需求(qiú)订单的(de)集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度(dù)不(bù)可(kě)能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸(suān)锂真(zhēn)实的供给情况(kuàng)更加清(qīng)晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上(shàng)会更加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价(jià)权(quán)。电池回收端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续(xù)推(tuī)进电池回收布(bù)局，来自终端材料回收(shōu)的产(chǎn)能也(yě)在稳步(bù)爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的(de)盐(yán)湖提(tí)锂项(xiàng)目均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电产业的运作模(mó)式正从“大开大合”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供需变(biàn)化也将变得更加平衡(héng)且具有可预测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当(dāng)前上游库(kù)存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌(diē)并(bìng)不(bù)是一个下游获(huò)利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池材(cái)料(liào)的价格下跌过(guò)快，但这并不(bù)为业内人(rén)士(shì)所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受到冲(chōng)击的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格矿业一(yī)季度数据(jù)，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨(dūn)，削(xuē)减(jiǎn)至今年一(yī)季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出(chū)现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化(huà)，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有(y教师一年的工作日有多少天，一年有多少周ǒu)机会(huì)在价格下降(jiàng)周(zhōu)期中(zhōng)获得(dé)更(gèng)多市场份(fèn)额(é)，行(xíng)业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一(yī)轮(lún)锂(lǐ)价下降中发生(shēng)过(guò)的(de)事(shì)。而同(tóng)环节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高(gāo)入局的新(xīn)公司，则(zé)面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年(nián)轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价(jià)格(gé)下降长期利好中国最(zuì)大(dà)的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们(men)去年的净利润都超过(guò)200亿元(yuán)，比中国(guó)最(zuì)大(dà)的新能(néng)源车企比亚迪(dí)还多，其中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利(lì)润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更(gèng)能(néng)承(chéng)受价格下(xià)跌和可能的未来亏(kuī)损。这两家公(gōng)司也有行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不(bù)意(yì)味着，这两家公司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨的(de)价格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分(fēn)销权或开(kāi)采(cǎi)权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确(què)定，按市价定期调整。但能获得(dé)上游更低成(chéng)本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能(néng)容忍低价(jià)，并能(néng)在上游因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动(dòng)着万亿(yì)新(xīn)能源车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上(shàng)会受(shòu)益，但(dàn)锂(lǐ)价(jià)的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企的三年长单。另一(yī)层影响是(shì)，宁德时(shí)代今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一(yī)开采就亏损。

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