昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合(hé)约目(mù)前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可能(néng)性约为(wèi)80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必(bì)须(xū)在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美(měi)国引发一场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未(wèi)来几(jǐ)年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限是国会的(de)一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和(hé)金融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入(rù)我们(men)，让(ràng)我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的(de)美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％；锡(xī)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现单边市的(de)第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股指期货(huò)的(de)交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上(shàng)涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析(xī)师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期(qī)二(èr)次(cì)育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量增加(jiā)，政(zhèng)策消息(xī)稳市(shì)信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年(nián)一季度(dù)去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市(shì)场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价(jià)上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利(lì)好因素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次(cì)回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回(huí)落为(wèi)主，盘(pán)面升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了(le)市(shì)场情绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持(chí)低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格(gé)相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期(qī)货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三(sān)个(gè)交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的(de)担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据(jù)国(guó)海良(liáng)时(shí)期货(huò)油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相(xiāng)比上一(yī)个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰(r1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升ǎo)动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油(yóu)脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节(jié)性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如(rú)果出现(xiàn)持(chí)续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出(chū)口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存(cún)在累库(kù)预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全(quán)球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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