4月以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的(de)原因在于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出(chū)，春(chūn)节后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气(qì)不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单时间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部(bù)分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格(gé)持续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上(shàng)危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初(chū)部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计(jì)新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年(nián)度供(gōng)应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种期低温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概(gài)率大大增(zēng)加。需求(qiú)端(duān)，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的(de)开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也(yě)随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归(guī)至(zhì)外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍有危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是大(dà)概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩(kuò)张的轧花(huā)厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会(huì)在(zài)今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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