5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国证券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林的动向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度末(mò)，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市(shì)公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持仓标的(de)在(zài)总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景(jǐng)林资产一季(jì)度前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股持(chí)仓前十(shí)大(dà)重仓股分别(bié)为：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多(duō)多(duō)，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个(gè)季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四(sì)季度(dù)则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多(duō)多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的(de)策(cè)略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末(mò)，景林(lín)资产持(chí)有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林(lín)资产一季(jì)度还建仓了好(hǎo)未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两只教育个(gè)股(gǔ)股价(jià)均(jūn)处(chù)于震(zhèn)荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来(lái)看，不同(tóng)年龄(líng)层的(de)用户(hù)对“教育”的需(xū)求(qiú)依(yī)然旺(wàng)盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升(shēng)综合能力等。双减政策推(tuī)行之(zhī)后，目(mù)前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很(hěn)多公司退(tuì)出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭(píng)借多年(nián)积累的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个(gè)别(bié)头部企业在K9学(xué)科之外的教(jiào)育领域(yù)业务基(jī)础扎实，原有的(de)留学等业务(wù)恢复增(zēng)长，同(tóng)时(shí)素质教育、直(zhí)播电商业务(wù)等(děng)新业(yè)务成为新的增长苏州是几线城市呢驱动力。且公司(sī)的(de)利润和现金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充(chōng)足(zú)，当时的估(gū)值下有足(zú)够的安全边际(jì)。在过去几个季度的(de)财报中，我(wǒ)们(men)看到了相关的积(苏州是几线城市呢jī)极信号。”景(jǐng)林(lín)资产表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示，截至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去年底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大(dà)举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏板块成为(wèi)资金(jīn)炒(chǎo)作AI的(de)重点方向，中特(tè)估支(zhī)线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便(biàn)开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数据信(xìn)息罗(luó)列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个(gè)交(jiāo)易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四便陡然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的(de)急剧(jù)降温，市场观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回(huí)落的(de)主要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利率先(xiān)下(xià)后上，并不意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和(hé)营收压力很大(dà)，一直在压降票据(jù)等低效资(zī)产，对分行收票(piào)额(é)度控制很严。4月前(qián)两旬(xún)已(yǐ)经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月(yuè)上(shàng)旬票(piào)据已(yǐ)经快要接近零(líng)利(lì)率了，信贷再度(dù)出(chū)现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭(qiào)化(huà)产生的(de)后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让(ràng)大家看到(dào)宽信用的信(xìn)号出现，而(ér)这(zhè)可能还需要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈(yì)的背景不改(gǎi)，而(ér)两大主线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特(tè)估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这边，在(zài)未有增(zēng)量(liàng)资金进场的(de)情况(kuàng)之下，再想继(jì)续向上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制(zhì)应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来(lái)，市场看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多投(tóu)资者(zhě)都(dōu)是(shì)“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)更(gèng)是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不(bù)符(fú)合他们的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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