本轮新(xīn)股中，有不少(shǎo)风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然(rán)表面看看似乎都有(yǒu)亮点，但(dàn)仔细看看就发现大都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主要从(cóng)事半(bàn)导体晶圆生(shēng)产(chǎn)代工(gōng)服务，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年就成(chéng)长(zhǎng)为中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工产能第三(sān)大的纯晶圆(yuán)代工企业。2015年(nián)，合肥市政(zhèng)府根据集成电路(lù)产业发展规划及“芯(xīn)屏器合”的(de)产业发(fā)展(zhǎn)战略，拟引进国际知(zhī)名企(qǐ)业(yè)合作设(shè)立晶圆(yuán)代工厂，此(cǐ)后，晶(jīng)合集成(chéng)正式筹划建设。成(chéng)立至今，晶合集成已成为(wèi)国(guó)内面板显示驱(qū)动芯片龙头。

　　晶圆代工(gōng)企业(yè)，疫情后(hòu)业绩爆发，利润(rùn)此前一直大幅亏损，22年依靠收(shōu)入(rù)和(hé)产(chǎn)品价格上涨利(lì)润来(lái)到了31.6亿，但23年开始下(xià)游面板行(xíng)业(yè)需求(qiú)大(dà)幅下滑，公司(sī)选择了(le)业绩最好的(de)时(shí)候上市，此后(hòu)走下坡路是(shì)必然(rán)的，23Q1公(gōng)司首付大幅(fú)下(xià)滑60％，产能大(dà)幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑(nǎo)科（301293）

　　三博(bó)脑科(kē)以神(shén)经(jīng)学科为(wèi)龙头，强专科(kē)、小综合的(de)发展模式，形成覆盖全(quán)国核心区域(yù)的医疗服务网(wǎng)。服(fú)务病(bìng)种涵盖神(shén)经学科各类脑肿瘤、脑血(xuè)管(guǎn)、功能神经(jīng)外科(kē)、脊髓脊柱、小儿颅(lú)脑等(děng)疾(jí)病，也(yě)包括妇科、儿(ér)科、内科、外科、疼(téng)痛、全科等疾病(bìng)。

　　专科医院，业绩(jì)一(yī)般般，民营医院里毛利率算比较低(dī)的那(nà)一档，未来(lái)主要看扩张，也要小心政策的影(yǐng)响，个(gè)人感(gǎn)觉比如几个国企医院（不论(lùn)是收入(rù)增速还是估值），不关(guān)注了(le)。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是(shì)一家(jiā)拥有(yǒu)高精(jīng)密狭缝式涂(tú)布模(mó)头产品(pǐn)的设计、研发和生(shēng)产及涂布技术产业化(huà)整体解决方案(àn)能力(lì)的高(gāo)新(xīn)技术企业。高精密(mì)狭缝式涂布模头为锂电(diàn)池生产涂布机的核心部件，涂布是继(jì)制(zhì)备(bèi)正负极浆(jiāng)料完成后的下一道工序，是锂电池生(shēng)产前段工序的核心环节，目的(de)是将正负极浆(jiāng)料均匀地涂覆在(zài)铝(lǚ)铜箔上(shàng)。目前，曼恩斯特产(chǎn)品广泛应(yīng)用(yòng)于锂离子电池涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢燃料电池电极涂(tú)布、液(yè)晶(jīng)显示中(zhōng)的薄(báo)膜晶体管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产业链(liàn)公司(sī)，业绩在21年爆(bào)发，22年业绩更(gèng)进一步，但(dàn)行(xíng)业基本见顶，下游(yóu)需求大幅(fú)放(fàng)缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公司只是生产过程中很小的一块市场，天花板非常低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集成成(chéng)立于2018年(nián)3月，总部位于浙江绍(shào)兴，是一家专注于功(gōng)率、传感和传输应用(yòng)领域，提(tí)供模拟(nǐ)芯片及模块(kuài)封装的代工服务的制造商。中芯(xīn)集成以晶(jīng)圆(yuán)代工为起点，向下延伸到模(mó)组封(fēng)装(zhuāng)，为国内外(wài)客(kè)户提供一(yī)站(zhàn)式代工解决方(fāng)案，为功(gōng)率、传(chuán)感和传输等(děng)领域的半(bàn)导体产品公司提供(gōng)完(wán)整生(shēng)产制造平台，支持(chí)客户(hù)研发(fā)以(yǐ)及(jí)大规模量(liàng)产。

　　晶(jīng)圆代(dài)工(gōng)企(qǐ)业，中芯国际关联企(qǐ)业，处于规模扩张阶段(duàn)，但由于规模(mó)扩大(dà)太快，折旧研发投(tóu)入初期非常高，因此(cǐ)利润(rùn)大幅亏损，好(hǎo)不容(róng)易快熬出头了（资(zī)本支出高峰在(zài)22年结束(shù)），公司也预期23年底会转为盈利，但下(xià)游(yóu)需求在23年大幅放(fàng)缓，公司面对的(de)压力显(xiǎn)然是要比那些已经(jīng)规模化完成有(yǒu)利润(rùn)的公司大得多，且公司过(guò)于依(yī)赖中芯国际，未来还有可(kě)能面临同业竞(jìng)争而(ér)收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐(lè)观未来的走势。

　　五(wǔ)、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要(yào)从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销售，产品以中(zhōng)高端分散染(rǎn)料(liào)为主，主要用于涤纶及其混纺织物的染(rǎn)色(sè)和印花，经分散染料(liào)印染(rǎn)加工的化纤(xiān)纺织(zhī)品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其中(zhōng)部分终端(duān)应(yīng)用品牌包括：安踏、李(lǐ)宁(níng)、阿(ā)迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩(jì)在(zài)19年后(hòu)一路下滑，22年利润只有19年的一半都不到，下游服装行业景(jǐng)气度(dù)也一般，不关注了。

　　六、友(yǒu)车科(kē)技(jì)（688479）

　　用友(yǒu)汽车成立于(yú)2003年，自设立以来，公司(sī)主营(yíng)业(yè)务一直聚焦于汽车(chē)行业(yè)营销与后市场服务领域，为(wèi)客(kè)户提供相(xiāng)关软件产品及服务。2010年被用友网络(luò)收购后，公司(sī)继(jì)续独立(lì)经(jīng)营(yíng)上述业务。用友汽车主要面向(xiàng)汽车行业的(de)整车(chē)厂、经销商、服务站等客户(hù)，提(tí)供营销与后(hòu)市场服务领域的数智化解决(jué)方案、云服务(wù)、软件及专业服务。

　　用友集团旗下子公司分拆(chāi)上市，汽车(chē)软件服务，汽车数字化(huà)是趋势(shì)，且(qiě)随着人均(jūn)保有量的增长，公司(sī)行(xíng)业前景(jǐng)不(bù)算很差，但公司自身技术含量较低，产(chǎn)品以车企营销系统为主，基本没(méi)什么(me)研发，都靠销售，且汽车行业有(yǒu)明(míng)显周期性。

　　七、经纬(wěi)股(gǔ)份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的经(jīng)纬股份主要从事电力工(gōng)程技术服务及地(dì)理信息技术服务。电(diàn)力工现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？程技术(shù)服务(wù)占主营业务收入(rù)比重超过80％，是公(gōng)司主要收(shōu)入(rù)和利(lì)润来源。电(diàn)力工程(chéng)技术(shù)服务主要系(xì)为(wèi)电网企业、工(gōng)商业企业(yè)电力相关工(gōng)程提供(gōng)规划咨(zī)询、设计、工程建设(shè)等服(fú)务。

　　电网(wǎng)和地理信(xìn)息设计咨询公司，主要是电(diàn)力(lì)工程技术服务收入为主，比较依赖(lài)内蒙和浙江地区(qū)的国(guó)家电网，本质(zhì)上是工程(chéng)类企(qǐ)业，设备施工业(yè)务，所以应收款(kuǎn)高，坏账多(duō)，现金流(liú)差，不关注了(le)。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物联网等领(lǐng)域提供(gōng)射频(pín)前端(duān)的芯片设计公司(sī)，主营业务为(wèi)射频(pín)前端芯片及模组的研发、设计(jì)和销售。慧(huì)智微具备全套射频前端芯片(piàn)设(shè)计能(néng)力(lì)和集成化模(mó)组(zǔ)研发能力(lì)，技术体系以功率(lǜ)放大(dà)器(qì)（PA）的(de)设计能力(lì)为核心，兼具(jù)低噪声放大器（LNA）、射(shè)频开关(guān)（Switch）、集成无源器件(jiàn)滤(lǜ)波器（IPDFilter）等(děng)射频器件(jiàn)的设计能力，产品(pǐn)系列覆盖的通信(xìn)频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客(kè)户提供(gōng)无线通信射(shè)频前端(duān)发射模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公(gōng)司，下(xià)游主要是消费电子，22年业(yè)绩大(dà)幅放(fàng)缓，下游砍单存货大幅(fú)增长，亏损不断(duàn)扩大，主(zhǔ)要是大量(liàng)研发投(tóu)入(rù)，但高研(yán)发下，公(gōng)司毛利率极(jí)低，远(yuǎn)低于同行业公(gōng)司，但即便这(zhè)样，估值却一路上(shàng)升到150亿(yì)，在IPO之前大量机构（近40家(jiā)）参股（未(wèi)来(lái)解禁后都会成为抛售(shòu)的主力）。搞不(bù)懂这公(gōng)司(sī)的价值在哪里(lǐ)，但(dàn)现在风(fēng)口，很(hěn)可(kě)能被炒作(zuò)。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一家主(zhǔ)要从事防空(kōng)预(yù)警雷(léi)达研发、生产、销售和服务的国家级高(gāo)新技(jì)术和(hé)专精特新(xīn)“小巨人”企业。公司产品(pǐn)主要包括雷达(dá)及配套装备(bèi)，重点供应国(guó)内军(jūn)方客户和军工集团。成(chéng)立至今，航天(tiān)南湖已成为我国防空(kōng)预警雷(léi)达主要生产单位之一。

　　军(jūn)工(gōng)雷达企业(yè)，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收入增长较快，但利润远没有回到20年(nián)，且关联(lián)交易(yì)占比(bǐ)越来越高，对(duì)于这(zhè)种客户不透明度极高的(de)军工(gōng)企(qǐ)业，实在无(wú现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？)法判断未来的价值(zhí)。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手(shǒu)是(shì)一家(jiā)互(hù)联网数字化虚拟(nǐ)商品综合服(fú)务提(tí)供(gōng)商，主(zhǔ)要为移(yí)动互(hù)联网相关场景客户提供移动互(hù)联网数字化虚拟商品(pǐn)聚合运营、融合运营(yíng)、分(fēn)发运营等综合运(yùn)营服(fú)务，为(wèi)物(wù)联网相关(guān)场(chǎng)景提供物联网流量接入、硬(yìng)件方案(àn)、场景应用等综合解决方案及云(yún)终(zhōng)端(duān)解决(jué)方案，并根据客户需求提供(gōng)定(dìng)制化的运(yùn)营(yíng)支撑服务及技术服务。一家售卖移动(dòng)流量、话费(fèi)、爱优芒(máng)会(huì)员卡等数字化虚拟商品的综合(hé)型(xíng)中间商，其主要盈利模式是获得购销差价或服务佣(yōng)金，占公司(sī)总收入(rù)超过9成。

　　流(liú)量(liàng)中间商，互联网卖流量(liàng)的公司，主要是卖视频会员(yuán)和其他通用流量，业绩过(guò)去几年看起来不错，但(dàn)公司现金流(liú)越(yuè)来越差，且互联网流量已(yǐ)经(jīng)见顶(dǐng)，大(dà)互联网公司越来越不(bù)依赖(lài)买量来拓(tuò)广业务，感觉(jué)上市(shì)就是业(yè)绩顶峰(fēng)。

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