据招股书，2020-2022年(nián)，公司(sī)分别实现营业(yè)收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公(gōng)司当前仍处于亏损状态，净亏损额(é)分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿(yì)元(yuán)以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损(sǔn)持续的原(yuán)因，慧智微在招股(gǔ)文件中称，是由于持续进(jìn)行高额研发投入；下游客户集中且具有产品验证周期，尚未形(xíng)成规模效应(yīng)；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下(xià)游(yóu)去库(kù)存周期(qī)影响，公司(sī)产(chǎn)品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例(lì)分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司的综合(hé)毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算于同行(xíng)业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及(jí)和慧智微产品(pǐn)结构更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛(máo)利率为(wèi)30％上下。

　　在自身(shēn)造(zào)血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对外融(róng)资之(zhī)路。公开信息显示(shì)，公司于2018年末开始进(jìn)入融资(zī)快车道，尤其是(shì)冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在(zài)一(yī)年内完成了三轮融资，众多知名(míng)资方，包括大(dà)基金(jīn)二期、元(yuán)禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这一(yī)阶段(duàn)对慧智微(wēi)进入了(le)慧(huì)智(zhì)微的股东序列。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，截至IPO前，大基金(jīn)二期、广发信(xìn)德以及金沙(shā)江创投(tóu)为持股达5％以上的外(wài)部机构股东(dōng)，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财(cái)联社(shè)创(chuàng)投通-执中数(shù)据显示，从当前的股价(jià)情况看，大基(jī)金(jīn)二期在投资慧(huì)智微(wēi)的近两年时(shí)间(jiān)里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面回(huí)报(bào)，而(ér)较大基金二期晚3个月(yuè)进入、并在后一(yī)轮持续加注的(de)红杉中(zhōng)国，平均持股成本增(zēng)至13.78元/股，当前实现账面回(huí)报1.38倍(bèi)。

　　▌射(shè)频(pín)芯片领域(yù)面临(lín)变局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手机领(lǐng)域。当(dāng)前，智能手机(jī)出货量的(de)大(dà)幅(fú)下降，已经对(duì)慧智(zhì)微的(de)业绩(jì)造成了冲击，而(ér)市场对智能手(shǒu)机未来增速(sù)持续放(fàng)缓(huǎn)的(de)预期，也让资本(běn)市(shì)场对包括慧智(zhì)微在内的(de)射频芯片厂(chǎng)商做(zuò)出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频前端(duān)的市场为190亿美元以上，2022年由于手机(jī)市(shì)场的下(xià)滑(huá)，射频前端(duān)市场规模与2021年的市场相差无几。而接下来，由于智能手机(jī)的温和(hé)增长以及(jí)5G普(pǔ)及(jí)的潜力有限(xiàn)，预计到(dào)2028年射频(pín)前(qián)端的市场年复合增(zēng)长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着(zh正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算e)相(xiāng)似产品结构，同(tóng)样在IPO前获豪华股东突(tū)击入股的(de)射频龙头唯捷创芯，在去年(nián)4月科创(chuàng)板(bǎn)上(shàng)市(shì)时，也遭遇(yù)了破发的行情，上市首日(rì)跌(diē)36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每(měi)股的价(jià)格后(hòu)止跌回(huí)升，但截至今日收盘，唯(wéi)捷(jié)创(chuàng)芯股价仍低(dī)于(yú)66.6元(yuán)/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几(jǐ)年，全球多家射频芯片领域的巨(jù)头厂商(shāng)都在谋求转型，拓(tuò)展射频以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射(shè)频芯(xīn)片(piàn)外(wài)，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器(qì)件(jiàn)、MEMS等产品，下游(yóu)触角(jiǎo)延伸至汽车、物联网、电源等(děng)领域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正呈现(xiàn)出一片红海的竞(jìng)争格局，由(yóu)于入局(jú)者众，且产品仍(réng)集中在中低端市场，各射频芯片厂(chǎng)商只(zhǐ)能(néng)再卷价格，进一步(bù)压低了自身(shēn)的利润空(kōng)间。

　　射(shè)频厂商三伍微(wēi)电子创始人钟林此前(qián)曾表示，国产射频前端(duān)芯片杀(shā)价已经无(wú)底线，而预计未来每个射频细(xì)分赛道(dào)还会(huì)有更多竞(jìng)争者(zhě)进入，往后三年射频芯片厂商将面临更(gèng)大的生存和竞争(zhēng)压力(lì)。

　　目前，一(yī)级市(shì)场对(duì)射频芯(xīn)片厂商的关注亦有(yǒu)所下降，截至目(mù)前，今年共有9家射频芯(xīn)片厂商宣布(bù)完(wán)成融资，而在2021年上半年，这个数(shù)据(jù)是近50家，且投资机构涵盖了投(tóu)资机构涵盖了中金(jīn)资本、红杉资本中国、小米长(zhǎng)江产业基金、深创投等(děng)知名机(jī)构。

　　当前(qián)，射(shè)频(pín)领域(yù)仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设(shè)中(zhōng)心建设、总(zǒng)部基地(dì)及上海和广州研发中心(xīn)建设以(yǐ)及补充流动资(zī)金。具体战(zhàn)略规划方(fāng)面，其表示(shì)将巩固在5G射频前端(duān)领域取得的(de)市场地位，增加头部客户的市场份额；技术上跟进射(shè)频前端技(jì)术迭代，优化(huà)可重构技(jì)术(shù)框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品上加大对上(shàng)游滤波器(qì)、多工器的产业链(liàn)布局(jú)，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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