近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下(xià)跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强预(yù)期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也几乎是近10年来的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时(shí)，黑色终端需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般(bān)，国家统(tǒng)计局(jú)公布的(de)房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发(fā)了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成本(běn)端(duān)、需求端均(jūn)有明显利(lì)空驱动，叠(dié)加(jiā)宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事(shì)故(gù)影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢(gāng)价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将(jiāng)需求压力向原材料端(duān)传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重作(zuò)用(yòng)下，焦价(jià)持续下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤焦研(yán)究员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给(gěi)出升(shēng)水现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面(miàn)提(tí)涨(zhǎng)并成(chéng)功落(luò)地(dì)的概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯(féng)艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别而(ér)存在很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性一般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情(qíng)况下(xià)，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏高(gāo)水平(píng)，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低原料(liào)库(kù)存(cún)策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也(yě)有适当(dāng)的(de)减量，以缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货(huò)为何(hé)反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国(guó)内(nèi)外(wài)焦(jiāo)煤价(jià)格(gé)倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主(zhǔ)动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边(biān)际改善(shàn)，但(dàn)钢联公布的(de)铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在(zài)终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般的背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成(chéng)本较(jiào)低(dī)，三季(jì)度蒙(méng)煤(méi)中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场氛围(张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗wéi)仍难言乐观(guān)，导(dǎo)致期货(huò)和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修(xiū)复(fù)配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等消息(xī)，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢材(cái)需求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会(huì)向原材料(liào)端(duān)传导，对(duì)煤焦(jiāo)价(jià)格(gé)形成压(yā)力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预期未(wèi)变，在估值回(huí)升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化(huà)解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压(yā)低铁水产量的(de)可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难(nán)涨。

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