随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度(dù)持有只(zhǐ)数最(zuì)多(duō)的(de)权(quán)益(yì)基金(jīn)，相(xiāng)比去(qù)年四(sì)季(jì)度，易(yì)方达(dá)供给改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)认为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金配置清(qīng)单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二(èr)个(gè)季度(dù)坐(zuò)上公募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与融通健康(kāng)产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱(qū)动(dòng)连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等(děng)基金在一季度(dù)均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商新趋(qū)势优选作为前(qián)三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合(hé)计持(chí)有(yǒu)华(huá)商新趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的(de)个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供(gōng)给(gěi)改革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多(duō改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁)年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不(bù)断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三(sān)则(zé)被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和(hé)占(zhàn)据；股票(piào)基金增持(chí)前(qián)三分别(bié)为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三(sān)则是交(jiāo)银定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易(yì)方达安盈(yíng)回(huí)报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地(dì)产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降低(dī)价值型基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易(yì)等(děng)投资机(jī)会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏(piān)左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积(jī)极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除了向小市值成(chéng)长风格(gé)有一定偏离外，其(qí)他方(fāng)面(miàn)没有(yǒu)明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年股票市(shì)场的主要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在操作(zuò)上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做(zuò)动态(tài)调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化(huà)，在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分(fēn)化(huà)巨大的(de)市场中，基于对长期(qī)基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的(de)判断，对(duì)行业风格的持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本面(miàn)和估值性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策(cè)略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基(jī)金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大(dà)幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选择那(nà)些能够长期拿(ná)得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基(jī)金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权(quán)益(yì)类资(zī)产实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季(jì)度(dù)操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩(jì)预期(qī)增速较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的(de)金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及(jí)受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏(sū)预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发(fā)展方向(改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出(chū)行(xíng)供需格(gé)局(jú)和(hé)票价弹性带(dài)来的(de)潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地(dì)产链以及(jí)一带(dài)一(yī)路带动下的部分细(xì)分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标(biāo)五年(nián)基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期(qī)投资提供(gōng)一定安(ān)全边(biān)际(jì)。年内经济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有(yǒu)分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的(de)空间(jiān)。结构上，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政策加码的领域(yù)，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续会(huì)持(chí)续(xù)关注新(xīn)技术(shù)对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来(lái)市(shì)场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的(de)复苏周(zhōu)期，权(quán)益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本(běn)面的总体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)基本(běn)面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅(fú)度(dù)，不断(duàn)挖(wā)掘一季(jì)报超预(yù)期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估(gū)值板块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业(yè)基(jī)本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块(kuài)的(de)场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确(què)定，比较(jiào)而(ér)言，医药板块(kuài)的估值性价比(bǐ)更高。三是科技(jì)制造板块，特别(bié)是国产(chǎn)替(tì)代的关键(jiàn)环节，是(shì)长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于去年也(yě)是大(dà)幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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