金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人(rén)表(biǎo)示(shì)，未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人(rén)就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民(mín)银行(xíng)要(yào)求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行(xíng)关于境外(wài)央行、国(guó)际金(jīn)融(róng)组织、主权财富基(jī)金运用人(rén)民币(bì)投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进(jìn)一步做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间债券市(shì)场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外投资者(zhě)等，为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参(cān)与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可(kě)以签署(shǔ)的协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协(xié)议(yì)或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算(suàn)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等(děng)事项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银(yín)行间市(shì)场交易商协会(huì)正在研究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发(fā)布后也可(kě)供(gōng)境内外投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交(jiāo)易模式(shì)有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加入其(qí)他(tā)受认可(kě)的(de)电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名(míng)单可在(zài)中国(guó)外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清算(suàn)所股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需(xū)要申请获得场外结(jié)算公司清算(suàn)会员资格或(huò)作为清(qīng)算客户委托(tuō)场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的(de)交易(yì)及时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过(guò)场外结算公司或(huò)其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清(qīng)算机(jī)构(gòu)作为中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)针对(duì)已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方的(de)买(mǎi)方的一(yī)种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方(fāng)建立两个新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的(de)交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集(jí)中清算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司(sī)于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合同关(guān)系(xì)。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易(yì)，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结(jié)算(suàn)主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户(hù)和人(rén)民币“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费用以及符合中(zhōng)国人民银行(xíng)规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立(lì)于(yú)每(měi)一(yī)中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收取和(hé)追缴的(de)保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结(jié)算公司向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务(wù)登记(jì)及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算(suàn)所每日(rì)基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送义(yì)务(wù)。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付(fù)信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的(de)交(jiāo)易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源(yuán)池(chí)业务由上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报(bào)，补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体进行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行额(é)度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场的(de)情况，初期全(quán)市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间净(jìng)头寸对(duì)应的(de)“互换通(tōng)”资源池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市(shì)场(chǎng)发展情况适时(shí)调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务(wù)的(de)相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外(wài)金融机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关(guān)事(shì)项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完善人民币购售业(yè)务管理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售业务境(jìng)外参(cān)加行和境外清算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行和(hé)境外(wài)参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和(hé)人(rén)民(mín)币购售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关(guān)的境外投资者在本机(jī)构的资(zī)金兑(duì)换是(shì)基(jī)于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或(huò)不再(zài)继(jì)续参与的，原则(zé)上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产(chǎn)生(shēng)的(de)头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)一家(jiā)香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者(zhě)办(bàn)理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审(shěn)核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的(de)资(zī)金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所得的人(rén)民(mín)币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)是(shì)中国人民银(yín)行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中心达成的(de)“北(běi)向互换通”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需另行报(bào)告(gào)。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会(huì)发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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