财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一波(bō)久违的反弹(dàn)，据上海钢联(lián)发(fā)布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后价(jià)格连续两日(rì)上(shàng)涨。暖意也提前传导(dǎo)到(dào)A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本(běn)周三表现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化集团(tuán)和(hé)永兴材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一(yī)是(shì)上海车(chē)展有望带动购(gòu)车需求预期的(de)提振。乘(chéng)联(lián)会(huì)秘书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消(xiāo)费者感受(shòu)到汽车消费的(de)火(huǒ)热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对(duì)电动车的观(guān)望心态有望逐渐改善(shàn)，市(shì)场(chǎng)开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人士(shì)提(tí)到，目前磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)的(de)价格已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈(tán)价策略上以企稳为主，不太可能(néng)进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信号(hào)能否持(chí)续稳定，受多方因素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商清库存(cún)工(gōng)作(zuò)或到5月完结，届时电池(chí)厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平有望(wàng)逐步恢复至(zhì)健康水平，并(bìng)带动上(shàng)游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业5月份的(de)排产(chǎn)预(yù)计将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中小企业由于(yú)前期(qī)基数较低(dī)，环比(bǐ)增幅(fú)更是(shì)高(gāo)达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产相比一季(jì)度(dù)会(huì)有明显的提升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)属于阶段性反弹还是底部(bù)反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面(miàn)还需要(yào)看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南(nán)一(yī)家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联(lián)社记者表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上(shàng)从去(qù)年四季度(dù)开始便启动大规模去库存举措，这(zhè)一举措在(zài)一季(jì)度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂(chǎng)商提(tí)到(dào)，目前库(kù)存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相关库(kù)存基(jī)本出(chū)清(qīng)，后(hòu)续(xù)将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季(jì)度(dù)报告显示，其库存金(jīn)额已从年初(chū)的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的(de)库存(cún)已经(jīng)退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存(cún)水平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电产业(yè)走(zǒu)向的关键，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不到半(bàn)年(nián)时(shí)间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽(qì)车(chē)工业协会(huì)常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电(diàn)池行业(yè)仍然(rán)存在(zài)一些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料(liào)短期大(dà)幅下降也不是正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士和分(fēn)析师近期(qī)对(duì)锂盐价格未来走势进行预(yù)判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析(xī50克有多少参照物图片，50克有多少参照物)人士指出，此前锂电产业(yè)进入调(diào)整阵痛期，主要(yào)在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从(cóng)而在(zài)需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持(chí)续(xù)下(xià)跌(diē)，中游电池厂商集体进入清库存(cún)阶段。从上游材料价格变化来看(kàn)，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系(xì)列(liè)材料价(jià)格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另一关(guān)键指标，中游电(diàn)池(chí)厂商(shāng)的库存也已经逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平。据(jù)高工(gōng)锂电(diàn)了解，目(mù)前中游电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此前部分电池厂商暂停(tíng)的生产线已经(jīng)重启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面(miàn)，电(diàn)池厂商和下(xià)游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动(dòng)产业需(xū)求回暖。从(cóng)终端新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市(shì)的需(xū)求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能(néng)源(yuán)汽车销量(liàng)数据来(lái)看，其月销量逐步(bù)攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着(zhe)二(èr)三季度到(dào)来，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步(bù)带动(dòng)锂电产业(yè)中上游的订单需(xū)求。加上(shàng)5月份临(lín)近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价(jià)格可(kě)能会有回(huí)涨的空间(jiān)，但(dàn)幅(fú)度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的(de)供给(gěi)情况更加清晰(xī)，市(shì)场预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂商的议(yì)价权(quán)。电池回收端，邦普、格(gé)林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也(yě)在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年国内(nè50克有多少参照物图片，50克有多少参照物i)回(huí)收的废旧电(diàn)池的(de)总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐湖提锂项目均(jūn)进展(zhǎn)顺利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业(yè)调整过程之(zhī)后，整个锂电(diàn)产业的运作(zuò)模式正从(cóng)“大(dà)开大合”的(de)波浪(làng)式(shì)变得更为(wèi)平(píng)滑。从原材(cái)料到电(diàn)池，再(zài)到下(xià)游车企，产业链(liàn)各个环(huán)节的价格以及(jí)供需(xū)变化也将变(biàn)得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为(wèi)，当(dāng)前上游库存水平(píng)依(yī)旧处于高(gāo)位(wèi)，虽(suī)然需求端(duān)稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是(shì)并(bìng)不足以带动价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下跌并(bìng)不(bù)是一(yī)个下(xià)游获利(lì)、上游承压的简单故(gù)事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和(hé)电池(chí)材料的价格下跌过快，但这(zhè)并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲击的(de)当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年(nián)第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出(chū)货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出现主动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的(de)锂(lǐ)盐(yán)企业则命(mìng)运分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机(jī)会在价格下降(jiàng)周期(qī)中获得更(gèng)多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同(tóng)环节的(de)大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其是最近(jìn)两(liǎng)年追高入局(jú)的(de)新公(gōng)司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内人士表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格下降长期(qī)利好中国最大的两(liǎng)个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最(zuì)大的(de)新能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中天(tiān)齐锂业净利润(rùn)增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌(diē)和(hé)可能(néng)的未(wèi)来亏损。这两家公司(sī)也(yě)有行(xíng)业(yè)里(lǐ)最优的成本。赣锋(fēng)锂业(yè)、天齐(qí)锂业等公司入股(gǔ)的海外(wài)锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味着，这两(liǎng)家(jiā)公司能以低于5万元/吨(dūn)的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥(yōng)有海(hǎi)外(wài)矿产(chǎn)的(de)分销权或(huò)开采权(quán)，交(jiāo)易价格也需要(yào)通过(guò)长协确(què)定，按(àn)市价定期调整。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让这两(liǎng)家大企业更(gèng)能容(róng)忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产(chǎn)时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新能源车市场。不过锂价下(xià)降带来的连锁反(fǎn)应(yīng)，并不是一(yī)个下游获利，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故(gù)事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的(de) “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划沦(lún)为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价格绑(bǎng)定一(yī)些车企的三年长(zhǎng)单(dān)。另一(yī)层影响是，宁德时代(dài)今年(nián)5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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