当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下(xià)美(měi)国政府的(de)债务上限僵局(jú)正朝着更危险的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问(wèn)题与总统拜登举行会议后表(biǎo)示(shì)，这次会见并未就(jiù)解决债务上限问题达成(chéng)任(rèn)何(hé)有益意见，自己(jǐ)和国会其他几位(wèi)党(dǎng)团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据(j亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断ù)路(lù)透社(shè)消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会众议院(yuàn)议(yì)长、共和党人麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕(rào)美国(guó)31.4万亿美元(yuán)债务上(shàng)限问题长达三个月(yuè)的(de)僵局，避免在(zài)5月底(dǐ)之前发(fā)生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多(duō)数(shù)党领(lǐng)袖、民(mín)主党人查(chá)克·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加(jiā)此次(cì)会谈。

　　之前市场预(yù)期(qī)，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡(xī)的此次谈判达(dá)成协(xié)议的可能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约(yuē)迫在眉睫之际(jì)，他(tā)不会在债务上限(xiàn)问题(tí)上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债务总额超过(guò)债(zhài)务(wù)上(shàng)限。美国财政部次日启动非(fēi)常(cháng)规举措维持政府运(yùn)营(yíng)，避(bì)免(miǎn)出现债务(wù)违约。然而，使(shǐ)用非常规(guī)措(cuò)施只能(néng)帮助(zhù)财(cái)政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国(guó)财(cái)政部长耶伦(lún)在(zài)致信国会领袖(xiù)时发(fā)出了债务违约可(kě)能期限的警告(gào)，称(chēng)财政部的最佳估计(jì)是，若(ruò)国会(huì)未能提高债务上限或暂(zàn)停(tíng)上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续(xù)履行政府的所有义(yì)务，最早可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和(hé)党的(de)债(zhài)务上限问题相(xiāng)关议案(àn)在众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限(xiàn)的限制，若两(liǎng)党能在这(zhè)一时限(xiàn)之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多(duō)种削减开支的条(tiáo)件，共和(hé)党预计未(wèi)来十年内(nèi)将合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元(yuán)政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议(yì)案通过(guò)后很快表示，这(zhè)一将(jiāng)削减支(zhī)出和提高(gāo)债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的议案没机(jī)会成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如(rú)国(guó)会不提高(gāo)债务上限，可能爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能(néng)在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导层(céng)施(shī)压，要求其(qí)尽快(kuài)解决(jué)已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评称，监管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作(zuò)人(rén)员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来的风险(xiǎn)。报(bào)告(gào)表示，银(yín)行(xíng)“在(zài)纠正监管机构(gòu)已发现(xiàn)的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美国银(yín)行业的这一(yī)场(chǎng)危(wēi)机风暴中，加州是名副其(qí)实(shí)的(de)“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的第一(yī)共(gòng)和银(yín)行也位(wèi)于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲(chōng)击、股价暴跌(diē)的西太平洋合(hé)众银行也位于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布(bù)的报(bào)告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山(shān)联邦(bāng)储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行监督(dū)。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未来将对资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且未纳(nà)入(rù)保险的存(cún)款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存(cún)款规模较高是促成(chéng)银(yín)行挤兑(duì)的(de)关键因素之一。然(rán)而，报告指出(chū)，在(zài)过去，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)并未认定大量无保险存款一定(dìng)意味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客(kè)户往往很少更换银行。该(gāi)报(bào)告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如(rú)何管理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和(hé)加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟(chí)战略石油(yóu)储备回补计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国政(zhèng)府再度推迟美国(guó)战略石(shí)油储备的(de)回补计划。

　　美(měi)国能源部(bù)周二(èr)表示(shì)：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然致力(lì)于以一(yī)种为美国纳(nà)税人(rén)带来最大价值并(bìng)保护(hù)美国经济和安全(quán)利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并(bìng)进行必要的维护——这(zhè)些(xiē)也是对该储备进(jìn)行良好管理的(de)一(yī)部分(fēn)。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退(tuì)回(huí)部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款法案取消了(le)国(guó)会(huì)授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行(xíng)的石(shí)油(yóu)销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在(zài)3月底和本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合(hé)美国政(zhèng)府制定的在(zài)每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然(rán)高(gāo)于美(měi)国政府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日(rì)领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全(quán)线跌破前低支(zhī)撑后(hòu)，国内(nèi)三大油脂期货价格随(suí)即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从(cóng)板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程(chéng)中(zhōng)，市场风格不(bù)断变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份(fèn)从主力转(zhuǎn)换到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析(xī)师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油脂(zhī)消(xiāo)费预(yù)期乐(lè)观(guān)，确(què)认(rèn)了油脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后(hòu)咨(zī)询机构数据显(xiǎn)示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现(xiàn)不佳及后期(qī)大豆高到港带来的(de)累库趋势压制，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜油整体受到需求难(nán)以消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，棕榈油在产地及国(guó)内持续去库的(de)加(jiā)持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂上涨的(de)领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投期货(huò)分析师石丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)，此次(cì)油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程(chéng)度反应了前(qián)期超跌后(hòu)的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于(yú)马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布(bù)的数据显示(shì)，马棕4月产量(liàng)不及(jí)预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可能大(dà)幅下(xià)降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格优(yōu)势相比豆(dòu)油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万(wàn)吨，环比减少(shǎo)19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比3月(yuè)库(kù)存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周(zhōu)五到(dào)周一(yī)，大华继显及(jí)MPOA给出(chū)的4月全月产量环比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经是历史极低库存水平，库(kù)存环比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主要(yào)在于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因(yīn)马来种植园的印(yìn)尼工人(rén)要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数(shù)据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节(jié)假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量(liàng)环比(bǐ)降幅较往年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内(nèi)外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济衰(shuāi)退及(jí)风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令(lìng)原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是(shì)国(guó)内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表示(shì)，上周五晚(wǎn)间公布的(de)美国非农就业等数据全(quán)面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦(dūn)促国会提高联邦债务上(shàng)限。这些消(xiāo)息，从边际上(shàng)缓解(jiě)了因美(měi)国银行业(yè)危机、债务上(shàng)限到期、短期较(jiào)差经济数据带(dài)来的美国(guó)经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压(yā)有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将持续、美(měi)豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于(yú)季节性(xìng)增产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢(láo) 业内人士不(bù)看好油脂反弹的(de)持(chí)续性

　　值得注意(yì)的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制(zhì)依(yī)然(rán)存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的(de)持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾(qīng)向较强的(de)背景(jǐng)下，我们预(yù)期油脂很难(nán)具(jù)备持续的(de)上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时(shí)间节(jié)点上来看，油脂整体也将进入(rù)增(zēng)库周期，在(zài)业内人士看来(lái)，进入增库周期(qī)已是事实，这也将抑(yì)制(zhì)油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国(guó)际(jì)棕榈油产地看，目(mù)前是季节(jié)性增产季，中期产地库存(cún)趋向(xiàng)回升。但(dàn)当前(qián)马棕库存(cún)很低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为充裕预计还需要几(jǐ)个月的(de)时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国(guó)高(gāo)库存(cún)带来的并(bìng)不算好(hǎo)的出(chū)口前景(jǐng)下，后(hòu)续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致(zhì)了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一(yī)般有着超于正常季节(jié)性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预(yù)计将为马来西(xī)亚带来显著(zhù)的累(lèi)库压力，不利于产地报价及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内未来两个月油(yóu)脂市场累库为(wèi)主(zhǔ)，大(dà)豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影响大(dà)豆供给(gěi)的节奏但不(bù)会消化供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港(gǎng)50多万吨(dūn)、油亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断(yóu)脂直接(jiē)进口(kǒu)月均30多(d亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断uō)万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看(kàn)，国内菜(cài)油库存从年初以来(lái)早就已经进入累库状态。截(jié)至5月5日(rì)，华东菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累(lèi)库(kù)趋势也(yě)已经比较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆(dòu)油商(shāng)业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑(huá)，但周比增近(jìn)10％，已连续(xù)三(sān)周累库(kù)。后期从(cóng)库存季节(jié)性角度来看，整体累(lèi)库倾向也(yě)较(jiào)为明显。”石(shí)丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有望在开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)开(kāi)启累(lèi)库，带来(lái)远月(yuè)棕榈油进口利润(rùn)改善及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口为(wèi)主，成本端(duān)原料的供需及(jí)价格的变化对油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作面积(jī)预(yù)期，国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵(kuí)油价(jià)格变化。

　　此外，值得关(guān)注的(de)是，宏(hóng)观风险并没有完全消(xiāo)散(sàn)，全球(qiú)经济预期、美(měi)高利息对大宗商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随时(shí)可(kě)能(néng)重(zhòng)新聚(jù)焦宏(hóng)观(guān)风险，且油脂整体(tǐ)供应(yīng)改(gǎi)善的背景下，油脂并(bìng)不具备(bèi)持续(xù)性反(fǎn)弹(dàn)的(de)基础，后期涨势(shì)预计放(fàng)缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性和(hé)高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空单入场(chǎng)机会，合约上(shàng)建议选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈油空(kōng)单及(jí)菜(cài)棕(zōng)价(jià)差做(zuò)扩(kuò)。

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