随着一(yī)季报披(pī)露完毕，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的基(jī)金配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上(shàng)公(gōng)募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健(jiàn)康产业(yè)并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持了(le)17.62万(wàn)份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料(liào)介绍(shào)，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个(gè)股，对于(yú)基(jī)本面(miàn)坚(jiān)固(gù)或出现(xiàn)好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在一季(jì)度新进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革，合计(jì)持有(yǒu)份额正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了(le)13只，环(huán)比增(zēng)持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达供给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机(jī)会(huì)，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基(jī)金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额(é)前三(sān)；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是交银定(dìng)期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易(yì)方达(dá)安盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政策(cè)的提振与人工(gōng)智能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等(děng)板块(kuài)表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业(yè)基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下(xià)操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升(shēng)组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时(shí)适(shì)度降低价(jià)值型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加(jiā)其他(tā)确(què)定性较高的(de)绝(jué)对(duì)收(shōu)益(yì)或(huò)相对收益基金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既(jì)定(dìng)的(de)策(cè)略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依(yī)然保持略(lüè)超配(pèi)价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益(yì)和(hé)绝(jué)对收(shōu)益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全(quán)年市场的(de)主线判断不是(shì)很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体上除了(le)向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的(de)主要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低(dī)估值价值(zhí)风格基金和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基金进行(xíng)了分散和(hé)优(yōu)化，在(zài)一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的(de)市场中，基于对长期(qī)基(jī)本(běn)面、行(xíng)业景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高(gāo)的行业基(jī)金(jīn)，增持(chí)部分(fēn)短期(qī)表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持(chí)组(zǔ)合处于稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度(dù)适(shì)度降低了(le)深度价值和(hé)价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例(lì)，继续超配偏小盘风格(gé)的(de)基金，适度(dù)增(zēng)加(jiā)了偏成(chéng)长策略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过去几(jǐ)年(nián)的(de)大(dà)幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了(le)偏(piān)科(kē)技成长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期(qī)拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在(zài)不同地域的(de)投(tóu)资(zī)方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度(dù)末，基金的(de)权(quán)益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标(biāo)配，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快(ku正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢ài)的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一(yī)季度(dù)操作上围绕(rào)经济增长和政策支(zhī)持(chí)方(fāng)向作为调(diào)整配置(zhì)主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费者(zhě)信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资(zī)产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡(héng)配置于(yú)：受(shòu)益(yì)于顺周期低估值的(de)金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社(shè)会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期(qī)见(jiàn)底及国产替(tì)代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来(lái)市场存在哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险和机会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季报中提到(dào)了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航(háng)空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资(zī)端关注地(dì)产链以及一(yī)带一路带动下(xià)的部(bù)分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机(jī)抉(jué)择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加(jiā)的(de)基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的(de)过热持(chí)谨慎的(de)态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持(chí)有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季(jì)躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复(fù)苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结(jié)构方面，市(shì)场一季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低(dī)估值板块具备长期(qī)投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块(kuài)的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节(jié)，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业(yè)的景气度(dù)相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术(shù)的突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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