在股市高(gāo)点成立的主动权益类定(dìng)开基金(jīn)密集迎(yíng)来(lái)开放日(rì)，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐ气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别n)甚至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士(shì)表示，主动(dòng)权益(yì)定开基(jī)金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。其中，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的(de)重要(yào)原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司(sī)要更加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动(dòng)，从客户(hù)利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公司气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别发布公告称(chēng)，根据(jù)基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公(gōng)司旗下主动权益(yì)一年(nián)定期(qī)开放基金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触发(fā)基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金份额持(chí)有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期(qī)最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有人数量不(bù)满200人或者基金资产净值低于(yú)五千万元(yuán)，基金(jīn)管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息披(pī)露程(chéng)序后终(zhōng)止基金合同，无需召开(kāi)基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基金(jīn)有(yǒu)60只(zhǐ)（份(fèn)额合并(bìng)计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净(jìng)产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净(jìng)率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评(píng)价研(yán)究中心高级分析师孙(sūn)桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基(jī)金(jīn)开(kāi)放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位(wèi)可能会(huì)有所降低(dī)。因(yīn)此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成(chéng)立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数(shù)量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净的(de)重要原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏(zòu)存(cún)在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品(pǐn)

　　市(shì)场高(gāo)点避(bì)免盲目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来开(kāi)放的(de)定期开放式基金来看(kàn)，多数成立于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立可(kě)能是部(bù)分基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对(duì)上述(shù)现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金(jīn)发行角度而言，权(quán)益市场高(gāo)点时基金发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入市(shì)就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而(ér)言，在市场高点时(shí)要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向(xiàng)进行产品布(bù)局和发行。此举既可以保护投资(zī)者(zhě)利益，也(yě)可(kě)以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期(qī)管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表(biǎo)示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着较高(gāo)的(de)风险。一方面，近两年权(quán)益市场(chǎng)的(de)整(zhěng)体波(bō)动增(zēng)大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的(de)投资策略(lüè)、不同投资范围的基(jī)金收益率差距较大。另一(yī)方面，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会(huì)影响产品未来的超额(é)收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期(qī)快速上涨很可(kě)能(néng)估值(zhí)虚高。过高的管理规(guī)模要(yào)求基金经理不(bù)得(dé)不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对(duì)获(huò)取超(chāo)额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议(yì)基(jī)金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经(jīng)理能(néng)力范(fàn)围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和(hé)多元化的布(bù)局，避(bì)免单押一(yī)个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资(zī)机会、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能(néng)在中长期斩获(huò)一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益(yì)类(lèi)基金表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预(yù)期(qī)，近一年新成(chéng)立的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现(xiàn)不及预期时(shí)，投(tóu)资者的(de)心(xīn)态(tài)会(huì)受到一定(dìng)程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的投(tóu)资信心(xīn)。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投(tóu)资者(zhě)对(duì)于后续(xù)新(xīn)发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基金经(jīng)理(lǐ)更好施展投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交易(yì)等方(fāng)面具有明显优势，有利(lì)于为投资者创(chuàng)造更好(hǎo)收益(yì)。但是定开基金(jīn)也(yě)受市场波(bō)动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基金发(fā)行时，一(yī)是要(yào)避(bì)免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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