今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决日，产品(pǐn)的首发募(mù)集(jí)上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了(le)发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近期对于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资(zī)者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优做(zuò)大(dà)，提(tí)升市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费(fèi)率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发(fā)现，推动央(yāng)企估值回(huí)归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等(děng)相关(guān)领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发(fā)行，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其次，我们(men)近期(qī)已将考核侧(cè)重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低(dī)基(jī)金首(shǒu)发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在(zài)此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上报的(de)中证国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是(shì)为了避(bì)免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了(le)21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南(nán)方、银(yín)华(huá)还同时上报了(le)跟(gēn)踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进(jìn)市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来(lái)发展和(hé)改革(gé)指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对(duì)于资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资本市场支持(chí)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发展的重(zhòng)要(yào)基础(chǔ)。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司(sī)人士表示，建立(lì)具有中国(guó)特(tè)色的估(gū)值体系，有助(zhù)于提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表示(shì)，从(cóng)长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石(shí)”“基(jī)本(běn)盘(pán)”具(jù)有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善(shàn)中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基(jī)金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的(de)基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造(zào)”能(néng)力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司质量的(de)提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经(jīng)营的(de)角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符合(hé)机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性(xìng)的(de)需求。在中国(guó)特色(sè)估值体系的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪(zōng)的(de)央企股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券(quàn)作(zuò)为(wèi)指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报主题(tí)上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前(qián)十(shí)大(电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决dà)成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)当前(qián)市(shì)盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低(dī)的估(gū)值水平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者(zhě)可(kě)选择网上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答(dá)：目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过(guò)一轮(lún)了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支(zhī)持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的对外(wài)观点来看，多(duō)家券(quàn)商(shāng)明确表示(shì)今年(nián)的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的(de)观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国(guó)企改革(gé)和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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