4月以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场延(yán)续消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导致国(kind用法固定搭配，kind用法总结guó)内外(wài)棉(mián)花(huā)价差(chà)不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，kind用法固定搭配，kind用法总结价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内(nèi)盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达(dá)到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部(bù)分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的推动下(xià)强(qiáng)势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度(dù)产量大(dà)降的担(dān)忧(yōu)，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响，再(zài)度(dù)引发了市(shì)场对于天(tiān)气的关注，期价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端(duān)方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需(xū)求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期(qī)对国内(nèi)棉(mián)价(jià)形成(chéng)一(yī)定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续(xù)加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性(xìng)需求下(xià)滑，外(wài)棉(mián)价(jià)格也(yě)随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上(shàng)年度(dù)去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极(jí)端(duān)天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费(kind用法固定搭配，kind用法总结fèi)下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉(mián)价格上方(fāng)，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持(chí)续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉(mián)价重心有望继续抬升。

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