编者(zhě)按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克(kè)和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细(xì)分(fēn)赛道中(zhōng)不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他(tā)也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公(gōng)募(mù)基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去(qù)年的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公布(bù)的两只A股基金(jīn)一季报，在(zài)管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除(chú)去腾(téng)讯外(wài)全部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也出现在他(tā)管(guǎn)理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三(sān)大白酒标(biāo)的。再(zài)看另(lìng)外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的(de)配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业(yè)模(mó)式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管(guǎn)的(de)银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度(dù)仅(jǐn)有三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而(ér)这(zhè)三者在上(shàng)一(yī)季(jì)度就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确(què)定(dìng)的(de)；其(qí)次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现(xiàn)得(dé)是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的(de)药明(míng)康德(dé)，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核(hé)酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务(wù)商(shāng)，金域(yù)医学近(jìn)日率先(xiān)推(tuī)出国内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手中的顶流(liú)冯(féng)明远所管产品(pǐn)一(yī)季报全(quán)部披露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的(de)三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发(fā)的公(gōng)司(sī)，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据(jù)《红(hóng)周刊(kān)》对其季(jì)报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入(rù)AI或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续(xù)在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则(zé)是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股票(piào)依然为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新能(néng)源类似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能(néng)源产业还具(jù)备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还(hái)能(néng)维持较长时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业(yè)中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢在当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终(zhōng)局如大(dà)部分制造业一样是一(yī)个竞(jìng)争(zhēng)充分、利(lì)润极度压缩的(de)市场，但在发(fā)展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他(tā)的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季(jì)报表明他(tā)的(de)重仓行业配置思路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报(bào)和一(yī)季(jì)报，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)从第六升(shēng)至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季(jì)度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中表(biǎo)示(shì)：“报告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度的(de)调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充分(fēn)认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他(tā)所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位，而(ér)新调(diào)进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字(zì)头(tóu)公司达(dá)到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的(de)价(jià)值投资，同时也(yě)谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产(chǎn)是(shì)我(wǒ)们(men)的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公(gōng)募中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三(sān)重仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不过中国电信却退出(chū)了(le)前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明(míng)了其对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核(hé)心模(mó)型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的(de)将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本上是基于美(měi)股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材(cái)，对于这样(yàng)的(de)行情，需要对(duì)其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募(mù)状元，目前(qián)其担任(rèn)基(jī)金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在(zài)管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国(guó)海油和中(zhōng)国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中(zhōng)字(zì)头(tóu)外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第(dì)一重仓的(de)电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结(jié)与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市(shì)场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风(fēng)格(gé)来(lái)看，除(chú)去银(yín)河(hé)和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为(wèi)例分(fēn)析，最(zuì)新(xīn)的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去(qù)用友(yǒu)网络(luò)和(hé)海康威视外，年内最新的(de)涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上(shàng)一(yī)季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比来(lái)看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的概(gài)念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继续(xù)增加(jiā)了软件服务、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的(de)信息技术(shù)应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物同(tóng)期成名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年(nián)卷土重(zhòng)来(lái)。天天基(jī)金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的还是(shì)他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和(hé)华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个(gè)席(xí)位(wèi)全部更换。从(cóng)最新的标的来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中(zhōng)中文(wén)在线的年(nián单倍行距是多少)内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数(shù)文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来(lái)科技(jì)创新和消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技(jì)术突(tū)破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上(shàng)，我们(men)已将挖(wā)掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技(jì)创新和(hé)受益于国民经济持续(xù)增长的消费及原材料(liào)放在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替代了(le)四季度末(mò)的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机(jī)器(qì)视觉(jué)和(hé)医疗器械(xiè)行业(yè)的(de)部分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以(yǐ)计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的(de)融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的(de)适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集(jí)中(zhōng)在优质房地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报的十大流通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈(quān)内以善(shàn)战(zhàn)高端制造(zào)板块闻(wén)名，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的(de)产品数达(dá)到了6只，尤其是(shì)他(tā)参(cān)与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两年(nián)定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优势(shì)。具(jù)体(tǐ)说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触(chù)底回升的(de)过程。如果叠加在汽车(chē)产业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只是一个周期的(de)因素(sù)。”而种种因素显示，目前(qián)该板块(kuài)去库(kù)存可能也进入到(dào)尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视(s单倍行距是多少hì)的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金经(jīng)理万方方，是圈(quān)内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替代(dài)了(le)上一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全(quán)市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇为明(míng)显。进(jìn)一步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐(chǎn)述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两(liǎng)年确(què)定性(xìng)的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性的航空发(fā)动机(jī)赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产(chǎn)业(yè)链、航空装备(bèi)平台型(xíng)企业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊(kān)发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分(fēn)析，不(bù)做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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