如果(guǒ)要论二季度迄今，全(quán)球(qiú)股票市场中最为靓丽的(de)一道“风景线”，那么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东(dōng)证指数已经率先创下了1990年8月3日(rì)以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以(yǐ)显示(shì)出(chū)日股今年以来(lái)的强(qiáng)势：东证(zhèng)指数年内已累计上(shàng)涨了逾(yú)15％，远远(yuǎn)超过了(le)标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三，追踪日(rì)本股市(shì)的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨了11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把(bǎ)周期缩短到二季度迄今的短短一(yī)个半月，日股的涨幅(fú)更是在全球主(zhǔ)要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨(zhǎng)全球(qiú)？对(duì)于许(xǔ)多国际市场的(de)投资者而(ér)言，近来提到日股(gǔ)的(de)优异(yì)表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一(yī)时间(jiān)浮(fú)现出的，无(wú)疑(yí)都(dōu)是“股神”巴(bā)菲特(tè)在上月对日(rì)本市(shì)场表现(xiàn)出(chū)的(de)强(qiáng)烈投资意(yì)愿。正是(shì)巴菲特(tè)进一(yī)步增持了日本五(wǔ)大商社仓位(wèi)，令(lìng)越(yuè)来(lái)越多的业(yè)内人士开始注意(yì)到(dào)这一全球第三(sān)大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的(de)成功秘诀，真(zhēn)的(de)仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特(tè)的出(chū)现(xiàn)让日股变得吸引人。巴(bā)菲特所看(kàn)到的(de)（机会）其实也正是其(qí)他人眼下正在看(kàn)到的，人(rén)们对(duì)日股的前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至(zhì)于(yú)究竟有哪些因(yīn)素在(zài)推动着日(rì)股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示(shì)，外国投资者(zhě)目前已经连(lián)续第六周成为了日(rì)本股票的净(jìng)买家。在此期间，外国投(tóu)资者大(dà)举涌(yǒng)入了(le)日股股票和(hé)期货市场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去(qù)10年最大规模的资金(jīn)流(liú)入(rù)之一。

　　根据交易所的(de)数据(jù)，在截至5月12日的最近一(yī)周(zhōu)内，海外交易者又净(jìng)买入了(le)价值7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代(dài)初(chū)期以(yǐ)来，他就从未见过外国(guó)投资者对日本(běn)如此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银行系(xì)统不稳定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多的海外(wài)投(tóu)资者似乎看到了日本股(gǔ)市作为避(bì)险地的(de)“稳(wěn)定性”。日(rì)本股(gǔ)票给人(rén)的长期低(dī)迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元(yuán)的日元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日(rì)本(běn)五大商社(shè)的(de)增持，也令不少海(hǎi)外投资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公(gōng)司(sī)就表示，近来已受到了越来越多平时不太关(guān)注日本市场的海外(wài)投资者(zhě)的咨询(xún)。不少海外投资者在看(kàn)到日本股市的涨幅超过(guò)美股后，开(kāi)始(shǐ)调查其中(zhōng)的(de)原(yuán)因，他(tā)们的建仓(cāng)买入又进一步促使股市(shì)上涨，形成了目(mù)前(qián)的良性(xìng)循环。

　　一个值得留意的(de)现象是，在(zài)巴菲特上(shàng)月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内华尔街(jiē)资(zī)本(běn)也已相继造访日本。这些海外资(zī)金有意(yì)复制巴菲特(tè)的策略，通过低(dī)成本日元融资(zī)押注高股息日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗日本五大商社上的加大投(tóu)资，也(yě)存在(zài)着在国际市场上分散投资(zī)对象的想法(fǎ)。虽然巴(bā)菲特相信(xìn)美国的增(zēng)长潜力，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市(shì)的回报率(lǜ)是在(zài)波(bō)动性远低于美国科技股的(de)情况(kuàng)下实现的。这意味着日本(běn)股市对美国投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了(le)一些“末日准备者”涌(yǒng)入日(rì)本股(gǔ)市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周二的一(yī)份报告中也表示，“外(wài)资(zī)的回(huí)归是日本股市复苏的(de)重要(yào)标志(zhì)。（我们）将继续对日(rì)本股票维持超配(pèi)，并(bìng)偏向银行、金融和价值股的投资。”

　知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗　深层次的(de)企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这片“失落地(dì)带”曾经历(lì)过长达数十年虚假的曙光和令人失望(wàng)的低回报。那么这一次(cì)，即(jí)便有着(zhe)避险和多(duō)元化分散投资的需求，他们(men)又为何铁了心一定要来日本市(shì)场？日本市场的吸引力就(jiù)一(yī)定远超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场(chǎng)眼下正经历(lì)的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因还(hái)源(yuán)于治理标(biāo)准的提高，以(yǐ)及(jí)企业部门推(tuī)动向股东返还现金。日本多年(nián)的公(gōng)司治(zhì)理改革已开始(shǐ)见效，这项改革最初由已故前首(shǒu)相安倍(bèi)晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日(rì)本(běn)企(qǐ)业的派息已大幅(fú)增加，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本企业宣布的回购(gòu)规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司资(zī)产(chǎn)负债表上有净(jìng)现(xiàn)金，而美(měi)国的这一比例只有20％多一点；东(dōng)证指(zhǐ)数成分股(gǔ)公(gōng)司(sī)中约(yuē)有54％的(de)公司股价低于每(měi)股账(zhàng)面价值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一比例(lì)仅为7％。单从市(shì)净(jìng)率(lǜ)等估值指标来(lái)看，这(zhè)就为日(rì)本股(gǔ)市(shì)提供了(le)更坚实的底(dǐ)部和更(gèng)高的(de)上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底，东(dōng)京证券交(jiāo)易所为了改变股价跌破每股净资(zī)产(chǎn)——市净率低(dī)于1倍的情况，还(hái)请求上市(shì)企(qǐ)业在意识(shí)到资(zī)本成本(běn)的前提下推进经(jīng)营并公布(bù)改善方案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼应(yīng)的(de)行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会社推出(chū)了(le)力争“早日实现市净率超(chāo)过(guò)1倍(bèi)”的中期经营计划(huà)和股票回(huí)购(gòu)，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日(rì)元的股票(piào)回购和积极压缩政(zhèng)策性持(chí)股的(de)方针(zhēn)，该(gāi)公司(sī)股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日(rì)本龙头(tóu)企业在(zài)近期公布(bù)财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分(fēn)析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购(gòu)规模将进一(yī)步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本(běn)股票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证交所）主(zhǔ)题正引起许多(duō)海外投(tóu)资者(zhě)的共鸣，他(tā)们开(kāi)始看到这方面的有利证据(jù)。在交易所这些变(biàn)化的推动下，许多公司正在回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑(huò)的交叉(chā)持股，并在定期(qī)公开会议之前与股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票(piào)主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励意味着(zhe)“过(guò)去两年在这方面发生的(de)事(shì)情比(bǐ)过去30年(nián)还要多(duō)”，这(zhè)是股市充满活力表现的最大单一原因。他们对提(tí)高股(gǔ)本(běn)回(huí)报(bào)率有着(zhe)坚定的态度，希(xī)望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然(rán)宽松的货币(bì)政策和日本相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健(jiàn)的经济基本面，显(xiǎn)然(rán)也对(duì)日股的表现构(gòu)成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田(tián)和男(nán)上月已走马上任，但(dàn)日本央(yāng)行暂时仍未(wèi)改变其大规模的货币宽(kuān)松路线。即便日本通(tōng)货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但(dàn)植田和男依然强(qiáng)调，“还不能放心(xīn)地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作(zuò)出艰难抉(jué)择。继续(xù)宽松(sōng)的日本(běn)央行眼下依(yī)然处于能让(ràng)海(hǎi)外投资者放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济(jì)的表现目(mù)前也(yě)相对更(gèng)为稳(wěn)健(jiàn)。日(rì)本(běn)内阁府17日(rì)公(gōng)布(bù)的数(shù)据显示，今(jīn)年前三个月日(rì)本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了(le)近三个季度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月(yuè)商(shāng)务和休闲(xián)外国(guó)游客(kè)人(rén)数(shù)从(cóng)此前的182万(wàn)攀(pān)升(shēng)至(zhì)195万(wàn)。高(gāo)盛策略师在报告中(zhōng)指出(chū)，考虑到入境旅游(yóu)业复苏(sū)、强(qiáng)劲(jìn)资本支出(chū)计划和日本央行持(chí)续宽松等积(jī)极因素，日本这个世界第三大(dà)经济体的前景(jǐng)十分强劲(jìn)。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的(de)是，从经济合(hé)作与(yǔ)发展组织的经(jīng)济前景(jǐng)指数(shù)来(lái)看，日本目(mù)前是七国集团中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当(dāng)不(bù)错，重要(yào)的汽车行业预(yù)计利润将增(zēng)长。以内需为导向的(de)企业正受益于入(rù)境游增长的前景，而大型银行(xíng)也获(huò)得了丰厚的收益。预计(jì)日本股市到今(jīn)年(nián)年(nián)底(dǐ)将进一(yī)步上(shàng)涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的(de)涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回(huí)购和(hé)估值仍处于低位吸(xī)引了(le)买家，巴菲(fēi)特的认可、公司治(zhì)理的改善均提振了市场，而企业财报(bào)的不俗表现或有望(wàng)成(chéng)为(wèi)最新(xīn)的上行(xíng)催(cuī)化剂(jì)。

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