编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以春节为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和(hé)保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看(kàn)出(chū)其坚守新(xīn)能源的大(dà)框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一(yī)如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周知(zhī)，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的(de)压舱(cāng)石地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特(tè)估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的(de)是，公(gōng)募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速(sù)走红也(yě)有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其最新(xīn)公布(bù)的两只A股基金一季报(bào)，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的(de)易(yì)方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出(chū)现在(zài)他管理(lǐ)的(de)易方(fāng)达(dá)优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前(qián)五大的(de)重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他用中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍(réng)然持(chí)有商业(yè)模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端(duān)和地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三(sān)者在上(shàng)一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中(zhōng)强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对(duì)于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域(yù)医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多(duō)，作(zuò)为第(dì)三方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出(chū)的(de)三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱(lái)克(kè)的主营与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭ng>这家主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是(shì)三元(yuán)前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公(gōng)司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净(jìng)值(zhí)也(yě)出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年(nián)同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上(shàng)季(jì)的7只(zhǐ热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭)，它(tā)们分别(bié)是(shì)宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新能(néng)源产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能(néng)维持较长时(shí)间(jiān)的高速增长，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管(guǎn)产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其(qí)基(jī)金(jīn)相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)2022年(nián)四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依(yī)然(rán)是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科(kē)技从第(dì)三升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值积(jī)累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收(shōu)益，特(tè)别(bié)是(shì)兴诚(chéng)价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金(jīn)净(jìng)值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该(gāi)基(jī)金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏(piān)爱(ài)高估(gū)息和低估(gū)值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的(de)第三重仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了(le)前一季(jì)的前十。同(tóng)时(shí)他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有(yǒu)色和神火股份，表明(míng)了其对这(zhè)一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业(yè)配(pèi)置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后(hòu)位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商业模式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市场基本上是基(jī)于美(měi)股映射在(zài)炒(chǎo)作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的(de)行情，需(xū)要对其(qí)可持(chí)续性(xìng)保持(chí)审(shěn)慎态度。”他(tā)直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的(de)基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年(nián)的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的(de)公(gōng)司半数(shù)为中字(zì)头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入的(de)还有(yǒu)安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的(de)调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两(liǎng)者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司(sī)基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低(dī)的估值(zhí)水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的权益市场(chǎng)，特(tè)别(bié)是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是(shì)其去(qù)年(nián)3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过(guò)了(le)他的成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还(hái)有较强的新(xīn)能源(yuán)属(shǔ)性外(wài)，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析(xī)，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络(luò)和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的(de)均是(shì)第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被调出(chū)的(de)标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开(kāi)。一季(jì)度(dù)智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司(sī)力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最(zuì)年(nián)轻者(zhě)，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在(zài)今(jīn)年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基(jī)金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的(de)成名作(zuò)华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新的标的(de)来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目(mù)前年内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将(jiāng)成(chéng)为经(jīng)济总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国民经济持续(xù)增长的消费(fèi)及原材料放在(zài)前(qián)所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基(jī)金(jīn)名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调(diào)整，也就是(shì)用中微公司替代了四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截(jié)至(zhì)季(jì)度末，基(jī)金持仓仍(réng)以(yǐ)计算(suàn)机(jī)软件和半导体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看，这些(xiē)相(xiāng)对低(dī)调的(de)领域(yù)也开始(shǐ)越发受(shòu)到(dào)明星基金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这(zhè)位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来看(kàn)，在上一季(jì)度没(méi)有(yǒu)单一标的(de)持仓(cāng)比(bǐ)例(lì)超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒(héng)立(lì)液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的(de)汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然(rán)去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实(shí)际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的(de)第二行(xíng)业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期(qī)装备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机(jī)械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的(de)十(shí)大(dà)流通股股东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基(jī)金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的(de)长城科创板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理时(shí)间(jiān)最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到一季(jì)度与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在(zài)其(qí)中占(zhàn)据明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子(zi)的(de)大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十大(dà)重仓(cāng)中的半(bàn)边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一个(gè)触底回升的(de)过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车(chē)产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有不可(kě)忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装(zhuāng)备(bèi)。同时(shí)作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要一(yī)级(jí)，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续(xù)性的(de)表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同(tóng)时(shí)管理两只军(jūn)工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最(zuì)长的(de)军工安全混合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了(le)上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西(xī)部超导替(tì)代了前者中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭年确定性的产业趋势和(hé)高(gāo)增长(zhǎng)的(de)细分赛道(dào)，组合(hé)构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐。）