昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或(huò)周末(mò)再次会(huì)面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的消(xiāo)息(xī)传(chuán)出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压(yā)力可能(néng)影响联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利(lì)率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基点的(de)可(kě)能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债(zhài)务(wù)上(shàng)限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官(guān)，美股和(hé)美元的(de)跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色(sè)金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决(jué)不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政部(bù)现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他(tā)提(tí)供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济(jì)保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的(de)水平就能成(chéng)功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的(de)风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着(zhe)迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期(qī)银(yín)行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察更(gèng)多(duō)数据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然(rán)后再决定(dìng)可能需要(yào)提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强调季(jì)度经济(jì)预测的准确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点及(jí)其能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示(shì)，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存(cún)在一定的(de)影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需(xū)结(jié)构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要(yào)市(shì)场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的(de)信息(xī)落(luò)地(dì)，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的(de)，市场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一(yī)点从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场(chǎng)主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深(shēn美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗)加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单(dān)天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势(shì)的中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必(bì)然(rán)走向(xiàng)过剩(shèng)，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩(shèng)的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是(shì)中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对(duì)未来的(de)需求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期。短期(qī)来看(kàn)，下(xià)游以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库(kù)存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求(qiú)存在缺口的(de)情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要(yào)关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个(gè)指标(biāo)：一是基差(chà)不再是(shì)以现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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