4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价(jià)连(lián)续(xù)攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽(kuān)松，上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷(hé)及订(dìng)单排单时间(jiān)达到(dào)近(jìn)两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上(shàng)涨也(yě)并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧(jù)了(le)市(shì)场对(duì)于(yú)新年度产量大(dà)降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度(dù)引发(fā)了(le)市场对(duì)于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨虎门销烟发生在哪里，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持(chí)高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的(de)压(yā)力。但中(zhōng)长期(qī)内需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至25虎门销烟发生在哪里31万吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好(hǎo)预(yù)期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉虎门销烟发生在哪里(mián)价格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉(mián)成本增(zēng)加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升(shēng)级(jí)改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持(chí)续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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