“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最大的(de)看点。即使考虑去(qù)年的低(dī)基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出(chū)口的(de)份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年(nián)“一带一路(lù)”出口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上就(jiù)可能(néng)对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国出口增速(sù)的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等陆(lù)路运输占比和(hé)增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国出口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出(chū)口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传统观(guān)察框架适用(yòng)性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期(qī)的波动(dòng)可(kě)能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路”国家。除(chú)低(dī)基(jī)数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步(bù)加(jiā)快部分(fēn)源于去年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比(bǐ)的(de)拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌(diē)幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映(yìng)海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半(bàn)导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的(de)变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在(zài)2022年(nián)年底，市(shì)场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这(zhè)一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景下，我国出口的(de)韧性(xìng)可(kě)能(néng)主要来自(zì)于(yú)存(cún)量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同(tóng)期(qī)欧(ōu)美(měi)日(rì)韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国(guó)出(chū)口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份额(é)中约(yuē)60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入(rù)世界贸易(yì)组织后、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲(bēi)观情(qíng)景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的(de)基准假设(shè)为美(měi)欧有可能在(zài)下半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的(de)全(quán)球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作为悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余(yú)国(guó)家（在(zài)我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国(guó)出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数(shù)据和中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论(lùn)是绝(jué)对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的(de)增速会更高(gāo)，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)我们基于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确(què)定性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可(kě)能在明(míng)年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其(qí)他新兴(xīng)经(jīng)济体经济(jì)增长不及(jí)预期，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险对(duì)出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧(ōu)美(měi)经济(jì)韧(rèn)性(xìng)超(chāo青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思)预(yù)期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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