今年以来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基金(jīn)经理表示，预(yù)计港股市场已经进入了(le)企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的(de)制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位(wèi)略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不同份额(é)分(fēn)开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港”字(zì)的主动权益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港(gǎng)股平(píng)均仓位为62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以(yǐ)恒生科(kē)技指数为代表的(de)港股数(shù)字经(jīng)济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经理在一季度加大(dà)了对港股的投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)A，杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至今年(nián)一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)红(hóng)利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价(jià)值发现A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的78.83％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末(mò)的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市值统(tǒng)计，截(jié)至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大(dà)港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭(xù)阳集(jí)团、中国石(shí)油化工(gōng)股份、中国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华(huá)电(diàn)国(guó)际电力股份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核(hé)电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易、航空机(jī)场、房地(dì)产(chǎn)开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一(yī)季度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将(jiāng)在波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对于港股后市(shì)，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)史(shǐ)博在一季度中表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国经济方(fāng)面，宏(hóng)观经济(jì)仍(réng)在(zài)企稳回(huí)升，3月中国官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和市场(chǎng)需求继续(xù)增加，非制造业(yè)恢复(fù)速(sù)度加快(kuài)；海外无(wú)风险利率方面(miàn)，3月初非(fēi)农和通胀数据以及(jí)突发的(de)银行风险事件已经(jīng)让(ràng)美(měi)联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对(duì)市场冲击可控，国(guó)内(nèi)政策积极信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，在板块(kuài)配置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济基金经理曲径表示(shì)，港股数字经济(jì)的代表行业为互联(lián)网(wǎng)和先进制造，在经历(lì)了过去2年的合规整治(zhì)及业(yè)务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区(qū)域，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公(gōng)司，也(yě)更具有(yǒu)数据、平(píng)台和算法(fǎ)杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果的整合能力(lì)，通过推出人工智能相关模型及(jí)应(yīng)用，提(tí)升自身运营效率，以及对外输出算(suàn)法和算(suàn)力。作为人(rén)工智能赋能(néng)各(gè)个行(xíng)业的(de)元年(nián)，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港股市场大(dà)部分的(de)企业盈利来源于中(zhōng)国内(nèi)地，中国内(nèi)地经济的环比上行将会支(zhī)撑港股公司盈(yíng)利的环比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑(chēng)下(xià)港(gǎng)股(gǔ)公司(sī)下半(bàn)年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环比仍(réng)有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对(duì)于估(gū)值相对较高的行杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果业(yè)将有(yǒu)一定的(de)压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将(jiāng)受到一定程度的(de)压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公司受情绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入机会出(chū)现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随(suí)着中报业绩的释(shì)放和四季(jì)度集采的预期，生物行业(yè)前期(qī)涨幅较(jiào)多(duō)的龙头公司可能会出现一定的调(diào)整，但是通过自下(xià)而上的方式生物医(yī)药行业仍将有机会选(xuǎn)出(chū)有较好成(chéng)长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决(jué)定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背(bèi)景(jǐng)下(xià)，中国资产(chǎn)的吸引力(lì)有望进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港股估(gū)值均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修(xiū)复(fù)有望成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增(zēng)效优(yōu)的行(xíng)业和板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间(jiān)；同时(shí)部分(fēn)龙头公司有长期(qī)的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一(yī)轮的(de)收入扩张机会(huì)，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风(fēng)险显著(zhù)大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续(xù)性超预(yù)期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息(xī)资(zī)产的机会：关注基本(běn)面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红(hóng)意(yì)愿(yuàn)提升(shēng)的高(gāo)股(gǔ)息资产的投资机(jī)会(huì)，如(rú)通信、石油石化等。

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