随着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场(chǎng)公(gōng)募(mù)FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)取代(dài)融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对权(quán)益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)旗下(xià)一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基(jī)金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)并列(liè)首位。在(zài)此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持(chí)有等基金在一季度(dù)均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一(yī)季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固(gù)或出(chū)现好转信(xìn)号的公司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达供给(gěi)改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配(pèi)置更(gèng)趋(qū)均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数(shù)基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方(fāng)达(dá)信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康(kāng)产业(yè)、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前(qián)三则是(shì)交银定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益于(yú)数字经(jīng)济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现较弱。从一(yī)季(jì)度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要进(jìn)行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长型基金的配(pèi)置(zhì)比例，同时适度降低价值(zhí)型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前权(quán)益部(bù)分(fēn)依(yī)然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极(jí)挖(wā)掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努力将(jiāng)该基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场的主线(xiàn)判(pàn)断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整体上除(chú)了向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的主要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策(cè)略，但继(jì)续对部分主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度(dù)股票市场整(zhěng)体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进(jìn)行了(le)小幅(fú)调025是哪里的区号，025是哪里的区号查询整，减持部(bù)分涨幅较高的(de)行业基(jī)金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先(xiān)的平安(ān)养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于(yú)不(bù)同板块的基本面(miàn)和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了深度(dù)价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过(guò)去几年(nián)的(de)大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏(piān)科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够(gòu)长(zhǎng)期拿(ná)得(dé)住的基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的权(quán)益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配(pèi)置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行(xíng)业做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季(jì)度(dù)操作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消费者(zhě)信心等方面(miàn)的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何(hé)寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在(zài)一季(jì)报中提到了(le)对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的(de)度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复(fù)苏(sū)中在大(dà)消费(fèi)板块内重点关注航(háng)空(kōng)出行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预(yù)期机会(huì)。投资端关(guān)注地产链(liàn)以(yǐ)及一带(dài)一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济(jì)修(xiū)复是确定(dìng)性的(de)，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政(zhèng)策加码的(de)领域(yù)，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT025是哪里的区号，025是哪里的区号查询相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市场对(duì)其关(guān)注(zhù)度(dù)有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持有基金(jīn)经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的(de)正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能(néng)有所作(zuò)为(wèi)，基(jī)本(běn)面的(de)总(zǒng)体改善能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板块具备长期投资(zī)价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的(de)关键环节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能(néng)打(dǎ)开科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的成长空间(jiān)。

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