北(běi)京(jīng)时间周五晚间，备受(shòu)关注(zhù)的4月美国(guó)非(fēi)农数据出炉，其(qí)中新增(zēng)就业25.3万人，高于预期的18万(wàn)人(rén)，打断(duàn)了此前两个月(yuè)连续环比下降(jiàng)的节奏；失(shī)业率继续下降至3.4％；更受关注的(de)平(píng)均小时工资环比上涨0.5％（预(yù)期(qī)0.3％），较上(shàng)个月略有上升(shēng)。

　　可以(yǐ)被视作利好(hǎo)的是，美国劳工部(bù)将今年2月和(hé)3月非(fēi)农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随(suí)着(zhe)焦(jiāo)点转换，本周持续承压的美(měi)国地区银行股也获(huò)得喘息的黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石机会。截至发稿(gǎo)，周五盘前西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线(xiàn)急挫逾(yú)10美元(yuán)/盎司；美元指(zhǐ)数短线拉升(shēng)35点；美国10年期国债收益率上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘，COMEX黄金期货(huò)6月(yuè)合约(yuē)收于(yú)2024.8美(měi)元/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月(yuè)合(hé)约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货高级(jí)宏观分析师周之云告诉期(qī)货日报记者(zhě)，周(zhōu)五晚间公布的非农数据远高于(yú)前值且显著偏离投行们(men)预测的(de)中(zhōng)值。此前公布的ADP数据在3月(yuè)份增加(jiā)14.2万(wàn)人(rén)后(hòu)，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长(zhǎng)幅度达到(dào)9个月以来的最高水平。

　　记(jì)者注意(yì)到，美国4月非农(nóng)数据公(gōng)布(bù)后，美股期货短线走低，美(měi)元指数短线拉升，贵金属下(xià)跌。尽管科技和金融行(xíng)业持续裁员，但不断(duàn)下(xià)降却(què)仍然高(gāo)企(qǐ)的劳(láo)动力(lì)需远远抵消了(le)裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非(fēi)农(nóng)就业的(de)季节性因素相对于新冠(guān)大流行前也有了(le)有(yǒu)利的发(fā)展，为就业人(rén)数的增长提供了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不(bù)过，我们还是应该对就业数据保(bǎo)持一定的谨慎，因为本周早些时(shí)候，美(měi)国3月份的就业机会和(hé)劳动(dòng)力流(liú)动(dòng)调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下(xià)降，为连(lián)续第三(sān)个月下(xià)跌(diē)，创下2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确(què)实指向了(le)与其他劳动力(lì)市场数据相(xiāng)同的方向：劳(láo)动力市场正在降温。包(bāo)括最近几周的首次申请失业金人数也(yě)呈现上升趋(qū)势。”周之云说。

　　从趋势(shì)上看，周(zhōu)之云认(rèn)为，加息会导致(zhì)消费者(zhě)信贷和企(qǐ)业融资成(chéng)本上升，进而迫使(shǐ)雇主削减支出(chū)包括裁(cái)员等(děng)，从而减缓经济(jì)增长。短期强劲(jìn)的非农就(jiù)业数据会让市(shì)场对于下半年货币政策放(fàng)松进程有所改变(biàn)，进而对商品的流动性(xìng)溢价(jià)部(bù)分有所减(jiǎn)少，但从中长期来看，美国会继(jì)续(xù)朝(cháo)着(zhe)衰退的方向前进，后市继(jì)续(xù)看好贵(guì)金(jīn)属(shǔ)的表现。

　　非农数(shù)据公布(bù)后，贵金属进入调(diào)整期(qī)？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导贵金属步入调整。对于贵(guì)金属而言，3—4月的(de)大幅冲高主要(yào)受益于其(qí)金融属性，尤其是(shì)市(shì)场预计5月(yuè)是美联储最后一次加息，且预(yù)计9月之后可(kě)能降息，这(zhè)导致美元名义利率回(huí)落(luò)，在通胀(zhàng)温和回落的情(qíng)况下，美元实际利率有了明显的下行。”广州金(jīn)控期货研究所副总(zǒng)经理程(chéng)小勇说(shuō)。

　　记者注意到，5月3日，美(měi)联储议息会议如期加息25个基点，将政策利(lì)率联邦基金利率(lǜ)的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍(bào)威尔在(zài)记者(zhě)发(fā)布会上(shàng)的讲话暗示加息临近尾(wěi)声，因(yīn)此(cǐ)美元指数和美债收益率大(dà)幅回落(luò)。

　　然而(ér)，美(měi)联储会后(hòu)声明表示，委员会将密(mì)切(qiè)关注未来发布的信息，并评估其对货币政策(cè)的影响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储焦点仍在双重使命上。这意味着(zhe)美联(lián)储(chǔ)是(shì)否结束加息需要看到通胀明显回落。至于是(shì)否(fǒu)要开始降息(xī)，需(xū)要看(kàn)到(dào)就业市场出现明显恶化。从(cóng)历史(shǐ)经验来(lái)看，美联(lián)储加息(xī)看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析(xī)师从姗姗告(gào)诉(sù)记者(zhě)，美国银行(xíng)业风波持续发(fā)酵、经(jīng)济走弱预期升温(wēn)叠加市(shì)场预期美联储年内或(huò)将(jiāng)降息，贵金属(shǔ)振(zhèn)荡(dàng)偏强运行。美国就业(yè)数据超预期，美债收(shōu)益(yì)率、美元指数走高，贵金(jīn)属短(duǎn)线大幅下挫。这(zhè)份超预期的非农(nóng)报告，这(z黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石hè)让美联储陷入(rù)困境，美联储(chǔ)希(xī)望暂(zàn)停加(jiā)息，甚(shèn)至可能很快就需要降息，但就业市场并不配(pèi)合，美(měi)国(guó)就(jiù)业市场依然强劲，美(měi)联(lián)储可能在长时间内维持高利(lì)率(lǜ)。

　　光大期货贵金(jīn)属分析师(shī)展大(dà)鹏(péng)告诉记(jì)者，4月美国非(fēi)农就业(yè)数据和时薪增速(sù)全面(miàn)超预(yù)期，表明美国(guó)当(dāng)前劳动力市场仍(réng)十分强劲，美联储控通胀压力加大，这也就意味(wèi)着美联(lián)储可能会在(zài)较(jiào)长时间内维持高利率环境，且6月再次加息的预(yù)期开始回(huí)升。

　　“美国(guó)非农数(shù)据强于预期或在短(duǎn)期提振美元(yuán)指数(shù)和美债收益率，从而打(dǎ)压贵(guì)金属的(de)涨(zhǎng)势，但(dàn)中(zhōng)期看，美联储(chǔ)5月会议(yì)加息25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶(jiē)段(duàn)，市场将加大对下(xià)半年(nián)降(jiàng)息的博(bó)弈，贵金属(shǔ)将获(huò)得提振而走(zǒu)强(qiáng)，使均值平台不(bù)断上移。”广发(fā)期货贵金(jīn)属研究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现，从2006年(nián)和(hé)2018年(nián)两轮美联储(chǔ)停止降息后(hòu)的表现来看(kàn)，尽管此(cǐ)后美(měi)国经济仍市场偏强(qiáng)运行一段(duàn)时间，失(shī)业率(lǜ)继续走低，但美联储并(bìng)未再(zài)次加息，而贵金属则(zé)在(zài)美债(zhài)收益率持续下行的(de)情况(kuàng)下，呈现振荡走(zǒu)强的趋势(shì)。但当(dāng)前(qián)情况不同的(de)是，通胀率相对更(gèng)高(gāo)，而黄金价格对降息并未(wèi)提(tí)前预期更多。

　　虽然目前距离降息(xī)仍有时间，美(měi)联储表示美(měi)国银行(xíng)系统仍健康并(bìng)有弹性，但(dàn)高(gāo)利率环境下美国银行系统风险并未解除，在第一(yī)共和银行宣布被接管收购后，因银行(xíng)业长期存在的弱点，又有多(duō)家(jiā)区域性银行出现股价暴(bào)跌。存款仍在持续(xù)流出使银行融资成(chéng)本正在攀(pān)升(shēng)，信贷收紧(jǐn)将(jiāng)不断向实体经济蔓延，美国2023年(nián)一季度实际(jì)GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远(yuǎn)不及(jí)预期(qī)的1.9％，具(jù)体看企业投资和库(kù)存对GDP拉动转负，但消(xiāo)费的拉动上升反映出一(yī)定的韧性。未来(lái)随着经济下行压力不(bù)断上升(shēng)，市(shì)场预期下半(bàn)年美国GDP将(jiāng)出现(xiàn)负增长。“总体上在风(fēng)险和(hé)衰退的共同影响下，美债(zhài)收益率(lǜ)和美(měi)元指数将(jiāng)持(chí)续(xù)承(chéng)压，避险需求提振(zhèn)下，贵(guì)金(jīn)属价格有(yǒu)望再创历史新高，长线可维(wéi)持逢低(dī)买入配置思路，短线(xiàn)则可买入(rù)黄金和白银虚值看涨期权把握(wò)突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金(jīn)的供需数据来看(kàn)，黄金的需求实际(jì)上是明显下降的。世(shì)界黄(huáng)金协会公布的数(shù)据(jù)显示，今年第一季(jì)度剔(tī)除场外交易的全球黄金(jīn)需(xū)求下(xià)降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消(xiāo)费者需求(qiú)较高，但其余投资者购买量的减少抵消了这一增(zēng)长。其中对黄(huáng)金价(jià)格其(qí)关键(jiàn)作用的黄金投资需在一季度同比下(xià)降50％左右，较去年四季度有(yǒu)所增长，大(dà)约为273.74吨，去年(nián)同期高达558.41吨(dūn)。其中，实(shí)物金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨(dūn)，高于去年同期的287.74吨，但低于去(qù)年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似(shì)产(chǎn)品需求下降28.67吨(dūn)，去(qù)年同期高(gāo)达(dá)270.67吨。白(bái)银方面，由于美国经(jīng)济指(zhǐ)标耐(nài)用品订单(dān)等指标走弱，商品属性(xìng)更强的白银因需求受经济(jì)下行拖(tuō)累而涨(zhǎng)幅(fú)受限(xiàn)。因此，金银比(bǐ)价大概率继续攀升。世界白(bái)银协会预计2023年白银实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个基点在(zài)议息前已(yǐ)经被(bèi)充分计提，议息前的谨慎(shèn)转变为议息后的(de)乐(lè)观，因此黄金市场一度表现为极为乐(lè)观，伦敦现(xiàn)货(huò)黄金甚至创(chuàng)出了历(lì)史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央(yāng)行加息靴子落地，且(qiě)银行业风险仍在蔓延，避(bì)险情绪提振贵金(jīn)属(shǔ)价格。此外(wài)，随着经(jīng)济(jì)走弱(ruò)预期(qī)升温，预计(jì)美联储下半(bàn)年(nián)大(dà)概(gài)率暂停加息并将进入降(jiàng)息(xī)周期，实际利率或(huò)将继续(xù)下行，贵金属(shǔ)中长期仍具有较高配置价值。”从姗姗(shān)说。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)则(zé)认为，对于黄金(jīn)而言(yán)，市(shì)场寄希望于(yú)美联储最(zuì)后(hòu)一次加(jiā)息落(luò)地然后转降息预期(qī)，从(cóng)而刺激价格继续高(gāo)走，从这个角度考虑黄金确实存在恢复上行趋(qū)势的可能性。但当前(qián)美(měi)通胀仍在高位，美(měi)联储货币紧缩动作并没有(yǒu)结束，官(guān)员们的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一段时(shí)间(jiān)，且高利率环境到底会对经济和金融市(shì)场产(chǎn)生怎(zěn)样的影响(xiǎng)也未(wèi)可知，因此在当前看多观点(diǎn)出奇一致，且海外看(kàn)多头(tóu)寸比较拥挤的(de)情况下，对待金价节节攀高的观(guān)点谨慎为上。

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