在股市(shì)高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士(shì)表示，主动权(quán)益定开基金(jīn)的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里样本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基金(jīn)破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导(dǎo)向开展产(chǎn)品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金公司发布公(gōng)告称，根(gēn)据基(jī)金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开(kāi)放基金最(zuì)近一个开放期(qī)为(wèi)2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放(fàng)期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现触发基(jī)金合(hé)同终止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须(xū)召开基金份(fèn)额(é)持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成(chéng)每(měi)个(gè)开放(fàng)期最后一(yī)个开放日的申(shēn)购、赎(shú)回或转换业务申(shēn)请确认时(shí)，基金的基(jī)金份额持(chí)有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产净(jìng)值低于五千万元，基金管理人(rén)在履行相关(guān)监管报告(gào)和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止基金合同(tóng)，无需召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混(hùn)合型基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动(dòng)权益类定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评(píng)价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可(kě)能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增(zēng)加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情况也(yě)与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成(chéng)立于2020年下(xià)半(bàn)年(nián)，高点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因(yīn)；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金数量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金(jīn)的数(shù)量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行(xíng)节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将(jiāng)迎来(lái)开放(fàng)的定期(qī)开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度而言，权(quán)益市场高点时(shí)基金发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但(dàn)从投资(zī)者而言，高点入(rù)市就(jiù)容易出现一段时间内(nèi)基(jī)金业绩(jì)表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益(yì)导向进行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资(zī)者利益(yì)，也可以树风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在(zài)市(shì)场高(gāo)位(wèi)、情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时(shí)发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市场的(de)整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基(jī)金收益率差(chà)距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的(de)灵活(huó)性(xìng)限制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额(é)收益。同时，优质资(zī)产的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过(guò)高(gāo)的管(guǎn)理规模要求(qiú)基(jī)金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资(zī)机(jī)会，调(diào)整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能(néng)力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通(tōng)过均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获(huò)一(yī)定的超额(é)收益。

　　事实上，随(suí)着定期开(kāi)放式权益(yì)类基金表现不及预期(qī)，近一(yī)年新(xīn)成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者(zhě)的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资者(zhě)的投资信心。如果(guǒ)破净(jìng)率持(chí)续上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基(jī)金的购买意愿(yuàn)可能会(huì)下降(jiàng)。” 上(shàng)述(shù)基金销(xiāo)售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为投资(zī)者(zhě)创造(zào)更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发(fā)行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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