近日，有焦化企业(yè)发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价(jià)通(tōng)道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银(yín)行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交(jiāo)易需(xū)求利多的信心不足(zú)。其次(cì)，产业(yè)层(céng)面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的(de)进(jìn)口量也出现较大(dà)增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也几乎(hū)是近10年来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不(bù)断走(zǒu)高(gāo)的同时(shí)，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新开(kāi)工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅(fú)回落，继(jì)而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求(qiú)端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因国虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思内产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供(gōng)需(xū)关(guān)系逐步向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承(chéng)压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先(xiān)出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给(gěi)出升(shēng)水现货(huò)空间，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求(qiú)增加对(duì)现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全(quán)面提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材需(xū)求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始提(tí)涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别而(ér)存在(zài)很(hěn)大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚(shàng)保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这意味虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思着煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期(qī)供应(yīng)也有适当(dāng)的减量(liàng)，以缓解自(zì)身高库存(cún)的压力。基于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动权(quán)仍(réng)掌握(wò)在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期(qī)由(yóu)于(yú)国内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周(zhōu)供减需增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依(yī)然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终(zhōng)端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要(yào)求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预计进口(kǒu)量(liàng)会(huì)得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估值回升后仍(réng)将是板块内空配最(zuì)佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛(tā虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思o)认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)如何演(yǎn)绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松(sōng)是大(dà)概率事件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁(tiě)水产量的可能(néng)因素(sù)，因此煤焦即(jí)便出(chū)现超跌反弹，中(zhōng)长期来(lái)看也是易跌难(nán)涨。

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