昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短(duǎn)期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员不再(zài)完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的可(kě)能性约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息(xī)几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降(jiàng)息的押(yā)注(zhù)有所增加，他(tā)们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金(jīn)属全(quán)线(xiàn)下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称(chēng)，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否决(jué)众议(yì)院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众(z利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗hòng)议(yì)院(yuàn)共和党人必须(xū)在没有(yǒu)任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国(guó)国(guó)会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的(de)债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成本(běn)。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的(de)基(jī)本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前(qián)拜(bài)登在民主党(dǎng)内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不(bù)支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次(cì)要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公布(bù)劳动节期间有关(guān)工作安排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现单(dān)边市(shì)的第一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数根据相应股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降(jiàng)雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏(piān)弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库(kù)存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期(qī)向好(hǎo)，加(jiā)上居(jū)民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年(nián)生猪的需(xū)求大(dà)概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求再(zài)次回(huí)归至(zhì)低(dī)迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化(huà)多集(jí)中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了(le)压力(lì)；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情的(de)波(bō)及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结(jié)束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处(chù)在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国(guó)最为明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持(chí)续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来(lái)供应充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天(tiān)气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供应压(yā)力的(de)情(qíng)况下，棕(zōng)利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或(huò)以区(qū)间(jiān)调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全(quán)球宏观(guān)经(jīng)济环境偏(piān)弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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