财联社记者近期(qī)从(cóng)行业内了解到，信贷市场需求(qiú)低迷持续(xù)之下，部分银行出现了贷款最优惠利率(lǜ)与(yǔ)同期理财收益率倒挂(guà)或接近倒(dào)挂的罕见现象。

　　“我们个贷最低(dī)已经到年化3.65％左右了，但投(tóu)放依旧比(bǐ)较难。房贷和(hé)前十年比那都是放(fàng)不出去的。”4月25日，中部一(yī)家大型城商行(xíng)相关负(fù)责人对财联社记者说。

　　这种情(qíng)况并非个案。4月26日(rì)，财联社(shè)记者向兴业(yè)、广发(fā)等(děng)多(duō)家(jiā)银行(xíng)了解到，当前抵押(yā)贷款(kuǎn)最(zuì)优惠利率区间(jiān)为3％-3.85％之间。与一季度情况相(xiāng)比，贷款利率水平仍在进(jìn)一步下滑。

　　而普(pǔ)益标准(zhǔn)监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，上周（4月(yuè)17日-4月23日(rì)）全市场共新发了661款理(lǐ)财产品，环比(bǐ)增加(jiā)22款(kuǎn)，其中86款为开(kāi)放式(shì)产(chǎn)品，其平均业绩比较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款(kuǎn)为封(fēng)闭式产品(pǐn)，其平(píng)均业绩比较(jiào)基准为3.66％，环比下(xià)跌0.02个(gè)百分(fēn)点。

　　4月26日，一家头部银(yín)行理财子负(fù)责(zé)人对财(cái)联(lián)社记(jì)者表示，正(zhèng)常情况下(xià)贷款利率(lǜ)要高(gāo)于理(lǐ)财收益，否则会形成(chéng)套(tào)利空间。近期出现的收益率倒挂的情况的确(què)多(duō)年来少见。这种情况本质上反(fǎn)映实体经(jīng)济需求不(bù)足，资金可能在金(jīn)融市场空转的信号。

　　走低的贷款(kuǎn)利率VS走(zǒu)高(gāo)的(de)理(lǐ)财收益率

　　4月(yuè)23日，央行国际司司长金中夏对外表示，人民(mín)银行认真(zhēn)贯彻(chè)党中央、国务院决(jué)策部署，采取了很(hěn)多措(cuò)施做好金融支持(chí)稳外贸工作。首先是降低实体经济融资(zī)成本(běn)。2022年，我国(guó)企业贷款加权(quán)平均(jūn)利率同比下(xià)降了34个基(jī)点，仅4.17％，这在历史上是比较低的水平。

　　而上周，央行一(yī)季(jì)度金融统计数(shù)据发布(bù)会上公(gōng)布的数据显示，3月(yuè)份银行体系新发企业贷加(jiā)权(quán)平(píng)均利率同比下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如央(yāng)行所(suǒ)表述，3.96％系3月份银行体系(xì)新发企(qǐ)业(yè)贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)水平，并没有考虑区域差异。财(cái)联社(shè)记者(zhě)注意到，在部分资金充裕的一线城市(shì)利(lì)率水(shuǐ)平下(xià)沉(chén)更快，比如央行营管部早在2月(yuè)份即表示，去年12月(yuè)份(fèn)，北京地区新发放企业贷款加权(quán)平均利率(lǜ)仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国际最(zuì)新(xīn)报(bào)告分析认为，一季(jì)度(dù)的贷款需求非常(cháng)好，央行今年一季度公布的(de)贷款(kuǎn)需求(qiú)指数飙升，达到78.4，还是(shì)2012年(nián)下半年以来的最高值。但最近贷款需求有下降(jiàng)趋势(shì)，如近期票(piào)据转贴现利率下降，表示(shì)银(yín)行贷款(kuǎn)需求较差(chà)，需要购买票据来填充贷款(kuǎn)额(é)度。

　　与新发放贷(dài)款市场(chǎng)当前(qián)的(de)不景气形成鲜明(míng)对比的是(shì)，一(yī)季度理(lǐ)财(cái)市场(chǎng)的(de)收益率却在节节回升。普益标(biāo)准数据显示，截至(zhì)2023年1季度末，理财公司(sī)存(cún)续理财(cái)产品14892款，占(zhàn)全(quán)市场存续理(lǐ)财产品的44.03％。理财公司存(cún)续开放式(shì)固收类理财产品（不(bù)含现金(jīn)管理类产(chǎn)品(pǐn)）的(de)近1个(gè)月年化收益(yì)率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个(gè)百分点。

　　国金(jīn)固(gù)收(shōu)最新(xīn)数据显(xiǎn)示，4月24日封闭(bì)式理(lǐ)财平均基准利率(lǜ)3.81％，已恢复至去(qù)年(nián)12月水平；3月以来(lái)6M-1Y封闭式理财基准利率(lǜ)与1年期AAA级中票(piào)、存单利差走阔。

　　即便(biàn)与新发理财(cái)产品收益率相比，当前(qián)银行新(xīn)发(fā)贷(dài)款(kuǎn)的(de)利(lì)率也不(bù)占优。普益标准监测(cè)数(shù)据显示，上周（4月(yuè)17日(rì)-4月(yuè)23日）全市场(chǎng)新(xīn)发理财产品中，开放(fàng)式产品(pǐn)平(píng)均(jūn)业绩比较基准为3.46％，封(fēng)闭式(shì)产品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资(zī)金出现空转(zhuǎn)套利可能

　　多位受访金融(róng)行(xíng)业人士对记者表示，当前新(xīn)发(fā)贷款(kuǎn)利(lì)率和理财(cái)收益率之间出(chū)现(xiàn)倒挂是(shì)多年来罕见的情况。部分(fēn)人(rén)士认为，应该警惕当前(qián)非对(duì)称利率(lǜ)政(zhèng)策之下，贷款、存款和金融市场之(zhī)间出(chū)现收益(yì)“套利”空间的可(kě)能。

　　融(róng)360数字(zì)科技研究院分析师刘银平对财联(lián)社记者表示，理财产品收益(yì)率超(chāo)过(guò)银(yín)行贷款利率，可能会(huì)给(gěi)部分客(kè)户(hù)钻空子的(de)机会，从银行那(nà)里获(huò)取的低息贷(dài)款没有投(tóu)入实际经(jīng)营，而是拿去购(gòu)买(mǎi)收益率更(gèng)高的理财(cái)产品(pǐn)，导致资金空转，前几年结构性存(cún)款(kuǎn)市场曾存在这种现(xiàn)象(xiàng)。

　　不过刘银平认(rèn)为(wèi)，目前理财产品业绩比较基准不(bù)代表实际收(shōu)益率，净值是不断(duàn)波(bō)动的(de)，不会(huì)一直上涨，实际上，理(lǐ)财(cái)产品向净(jìng)值化转(zhuǎn)型之后对企业的吸引力有所减弱。