5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍(réng)在持(chí)续(xù)下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出(chū)年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的(de)债务违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造(zào)设备管制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科技(jì)领(lǐng)域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济(jì)复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但(dàn)实(shí)际结(jié)果中美(měi)两边的状态变(biàn)化还是(shì)需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会发生(shēng)的(de)，在(zài)这个过(guò)程(chéng)中的(de)波折就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且(qiě)回(huí)调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者更(gèng)能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美(měi)股市(shì)的表现，未来人(rén)工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民(mín)可支配收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺ng>中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的市(shì)场，因(yīn)此海外(wài)经济(jì)数据(jù)对港股资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性且具备估(gū)值性价(jià)比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们认为国内经济的(de)复苏(sū)节(jié)奏(zòu)可能大概(gài)率(lǜ)是(shì)一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点关(guān)注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股(gǔ)市场。

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