5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相关(guān)部门收到《关于调(diào)整协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大(dà)国(guó)有银行协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对(duì)公业务，而(ér)通(tōng)知存款(kuǎn)则(zé)集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政策(cè)走向等(děng)，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽(zé)基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德信基(jī)金、德邦基(地肖指哪几个生肖？jī)金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本(běn)次(cì)降(jiàng)息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者：四大国(guó)有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降更(gèng)多(duō)是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参(cān)考以10年期国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行(xíng)去(qù)年9月下调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关(guān)指标(biāo)中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利(lì)率市场化(huà)改革推进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑(lǜ)的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息差不(bù)断下行。在资产端定价压(yā)力较(jiào)大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限有(yǒu)利于对(duì)公客(kè)户留(liú)存(cún)的活期资(zī)金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银行资(zī)产端(duān)收益下(xià)降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上限下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款利率定价方式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制(地肖指哪几个生肖？zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今年(nián)的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折(zhé)。目(mù)前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存(cún)款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少(shǎo)信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行(xíng)的(de)角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业(yè)银行的(de)活(huó)期类存(cún)款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于(yú)缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中在(zài)活(huó)期和定期(qī)存款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调(diào)整，当下(xià)有必要(yào)一次性调整通知存款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的(de)有(yǒu)效性。银行(xíng)一(yī)季(jì)度净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月(yuè)份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大(dà)。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银(yín)行或(huò)有动力(lì)持续主动下(xià)调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍(réng)聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的(de)政(zhèng)策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一(yī)方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍(réng)面(miàn)临内生动力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过(guò)降准以及结构性(xìng)货币政策(cè)等(děng)多(duō)项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经(jīng)济(jì)所(suǒ)需的一定的资金投放支持(chí)，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合融(róng)资(zī)成本，后续需(xū)要财(cái)政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经(jīng)济(jì)运行情况，短期调整政策(cè)利率的概(gài)率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一(yī)步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是否进(jìn)一步(bù)下调要看银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参(cān)考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。在存(cún)款利率市(shì)场化调整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差进而保持贷款利(lì)率(lǜ)维持(chí)低位或继续下行，最终有利(lì)于社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降(jiàng)息(xī)预期被(bèi)进(jìn)一(yī)步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大(dà)型商业银行和(hé)股份制(zhì)商业银行的定(dìng)期存(cún)款利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一(yī)方(fāng)面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础上，银行自身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整有望带动(dòng)中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期(qī)被(bèi)放(fàng)大(dà)，大量资金集(jí)中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降(jiàng)通(tōng)知释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本次(cì)下调(diào)将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有利(lì)于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下(xià)调对(duì)市(shì)场的(de)影响集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规范(fàn)银(yín)行(xíng)的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的(de)协(xié)定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但(dàn)大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期(qī)类(lèi)存(cún)款收益，使得对(duì)公客(kè)户(hù)活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银(yín)行协定存(cún)款占总存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定(dìng)协(xié)定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另(lìng)一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对(duì)公(gōng)活(huó)期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营压力(lì)。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本的(de)下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率下行的(de)空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步(bù)下降的空(kōng)间？对(duì)股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一(yī)步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下(xià)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平(píng)均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款(kuǎn)市(shì)场份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银行存(cún)量存款平均成本率(lǜ)基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益(yì)率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质(zhì)的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的(de)趋势和(hé)空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期(qī)存款占比明(míng)显下降，存款付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持(chí)续(xù)推(tuī)动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动流动性继续进入(rù)债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别(bié)是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧迫性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大(dà)，中小银行或(huò)有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券，同(tóng)时股票(piào)市场中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释(shì)放的信号(hào)来看，是(shì)否意味着货币(bì)政策(cè)进(jìn)一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为(wèi)边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例会均表(biǎo)明当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前长端利率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利(lì)率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及(jí)安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类(lèi)基金在具一定流动性(xìng)的同(tóng)时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活期(qī)存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论从绝(jué)对利(lì)率(lǜ)水平还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到了(le)较低历史分位数水平，虽(suī)然债市(shì)多(duō)头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在(zài)这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例如货币基(jī)金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济(jì)高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势(shì)显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低利率环境，需(xū)要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对(duì)收益(yì)率(lǜ)高达20％且能(néng)保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资(zī)者而(ér)言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业(yè)的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具备一(yī)定投资能力和风控能力(lì)的人(rén)士可通(tōng)过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：随(suí)着存款利率下(xià)行，普通(tōng)投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资金保值增(zēng)值，投资者在评估(gū)自身风险承(chéng)受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公募(mù)中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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