大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期(qī)就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及(jí)券商老师们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济(jì)形势和经济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习(xí)近(jìn)平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化运(yùn)行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需求(qiú)的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产(chǎn)市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共基础设施(shī)建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行(xíng)被正(zhèng)式(shì)接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的(de)命运。美(měi)国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银(yín)行，这是本(běn)轮(lún)美国银行(xíng)业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时(shí)也是(shì)美国历(lì)史上(shàng)第(dì)二大(dà)的破产(chǎn)银行。军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我p>

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部(bù)数据中心测算(suàn)，全国国(guó)内(nèi)旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿(yì)人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎片也没(méi)有(yǒu)造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图(tú)发动袭击时(shí)普京不在克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点采(cǎi)取回应措施的(de)权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月(y军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我uè)3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机(jī)，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定是(shì)为(wèi)了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克(kè)里姆(mǔ)林宫的无(wú)人(rén)机袭(xí)击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特(tè)接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图(tú)使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱(yòu)发的(de)过度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环(huán)境(jìng)相比4月继(jì)续(xù)不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层(céng)面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置思(sī)路上(shàng)建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关(guān)注上(shàng)半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是(shì)着力(lì)重点，政策预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部(bù)流(liú)动性拐点明(míng)确，美国(guó)银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统(tǒng)一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最(zuì)后(hòu)，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济(jì)和(hé)“一带(dài)一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因(yīn)素影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事件频(pín)发(fā)，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注：一(yī)带一路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据(jù)基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科(kē)技和大宗商品都将被海外(wài)逐级(jí)放大的宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的(de)回归(guī)。重资产(chǎn)国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济(jì)增长(zhǎng)新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市(shì)场表(biǎo)现如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前明(míng)显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假期间全(quán)球(qiú)大类(lèi)资产波动以及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场及(jí)原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季度(dù)经济增速不及市(shì)场预期，美国(guó)银(yín)行业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大(dà)，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重(zhòng)视通用人(rén)工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我行的(de)，是(shì)去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以(yǐ)类(lèi)比历(lì)史上牛市第一年中(zhōng)的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和预(yù)期(qī)的边际(jì)变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了(le)2个(gè)月(yuè)的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市(shì)场的(de)表现，均表明资本市场对经济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要(yào)有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度经济数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预(yù)期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一(yī)季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极(jí)低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情(qíng)，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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