今年(nián)以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政策优化下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有(yǒu)上(shàng)升，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动(dòng)权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投资(zī)方向的基金(jīn)。截至(zhì)一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为(wèi)代(dài)表的港股数字(zì)经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的(de)N型走势(shì)，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基(jī)金经(jīng)理在(zài)一(yī)季(jì)度加大了对港股的(de)投资力(lì)度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南(nán)方港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞(ruì)银(yín)港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值(zhí)统(tǒng)计，截至一季报(bào)，被陆(lù)港通基(jī)金重仓(cāng)的前十(shí)大(dà)港股分别为(wèi)腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物(wù)、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料(liào)等领域概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持(chí)。

　　按(àn)照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十只港(gǎng)股为中国海洋石油(yóu)、新(xīn)天(tiān)绿色能(néng)源、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国(guó)石(shí)油(yóu)化(huà)工股份、中国南(nán)方航(háng)空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖(gài)油气(qì)开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发等领域(yù)。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其(qí)大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新视野(yě)一(yī)年持有(yǒu)基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)史博在一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市(shì)场投资(zī)机会：中国经(jīng)济方面，宏观(guān)经济(jì)仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动(dòng)和市(shì)场需求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及(jí)突发的银行风险事件已经让美联(lián)储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入(rù)尾部区域(yù)；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美银行业风(fēng)险事件对市场(chǎng)冲(chōng)击可(kě)控，国内政(zhèng)策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)将在波(bō)动中上(shàng)行，在(zài)板块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化下(xià)的(de)消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的(de)合(hé)规整治及(jí)业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域(yù)，具有良好的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相关公(gōng)司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平台和算(suàn)法的整合能力(lì)，通过(guò)推出人工智(zhì)能(néng)相关模型(xíng)及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为人工智(zhì)能赋(fù)能各个(gè)行(xíng)业(yè)的(de)元年(nián)，我们(men)中长期(qī)看好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方面，港股市场大部分的企业(yè)盈利来(lái)源于中国内地，中国内地(dì)经济的(de)环(huán)比上行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比(bǐ)增(zēng)长，从(cóng)而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈(yíng)利(lì)环比(bǐ)仍有一定(dìng)的增(zēng)长，但(dàn)是(shì)由(yóu)于基数效应，下半年(nián)港股盈(yíng)利同比增(zēng)速会(huì)较(jiào)上半年有所回落。对于估值相对(duì)较高的行业将有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司(sī)的估值仍将受(shòu)到(dào)一定(dìng)程度的压制(zhì)，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超(chāo)跌时(shí)，将会有(yǒu)较好的买入机会出现(xiàn)。生物(wù)医药行业(yè)仍将处在(zài)行业快速(sù)增长(zhǎng)的红利(lì)中(zhōng)，但(dàn)是随着中报业绩(jì)的释放和四(sì)季(jì)度集采的预(yù)期，生物行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的(de)龙(lóng)头公司(sī)可能会出现(xiàn)一定的调整，但(dàn)是通(tōng概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续)过自下而上(shàng)的方(fāng)式(shì)生物(wù)医药行业(yè)仍将有机(jī)会选出有较好成(chéng)长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪(hù)港深基金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预(yù)计港股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张(zhāng)，并且A股(gǔ)市(shì)场也即(jí)将(jiāng)进(jìn)入企(qǐ)业盈利的(de)拐点，这是推(tuī)动(dòng)两地(dì)市场向上的(de)决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声流(liú)动(dòng)性逐(zhú)步宽(kuān)松(sōng)背景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均(jūn)在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增长高(gāo)弹(dàn)性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经济(jì)修复有望成(chéng)为全球投(tóu)资的(de)主线，概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本增效优的(de)行业和板块更有望(wàng)受益(yì)于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的(de)前沿(yán)技术/产品储备以(yǐ)迎接下一(yī)轮的收(shōu)入(rù)扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联(lián)网、部分可选消费、部(bù)分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期中上(shàng)行(xíng)风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市(shì)场(chǎng)预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供(gōng)需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预(yù)期(qī)的行业，如电子、新能(néng)源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资(zī)产(chǎn)的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高(gāo)股息资产的(de)投资机会，如通信、石(shí)油(yóu)石(shí)化等。

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