财联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事件有关的(de)一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公告称，由11家买方(fāng)机构、卖(mài)方银行和做市(shì)商组成(chéng)的委员会一致(zhì)投(tóu)票通过了上述决议。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这个问(wèn)题(tí)的市(shì)场参与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一(yī)份2020年到(dào)期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会首先(xiān)一致裁(cái)定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事(shì)件”。此凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条(ti凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音áo)件，次级债的持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资(zī)金做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量此类债券(quàn)持有人的诉凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较(jiào)为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方(fāng)索赔，索赔的(de)金额通(tōng)常等于参(cān)考资(zī)产的(de)面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员(yuán)会，负责(zé)决定在(zài)这个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的(de)CDS名(míng)义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债(zhài)务和(hé)次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿美元的(de)损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后(hòu)加(jiā)入瑞(ruì)银(yín)集(jí)团的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立(lì)运营。

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