北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来(lái)自全球投资者5个多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选择，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们(men)去年优异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有很(hěn)多产(chǎn)品供(gōng)应给(gěi)它，但(dàn)有些(xiē)产(chǎn)品很难让人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产品的(de)分销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题(tí)不(bù)在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们(men)都是(shì)在最初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不(bù)行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了(le)，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到了(le)微软对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监(jiān)管要求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认(rèn)为他们(men)已经做(zuò)得非常出(chū)色了(le)，为了达成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门积(jī)极地进行了合(hé)作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会(huì)如(rú)何，但(dàn)即(jí)使这笔收(shōu)购最(zuì)终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了(le)苹果公司(sī)。他(tā)说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明(míng)白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人(rén)可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是(shì)没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机(jī)会(huì)的(de)。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生意，而苹(píng)果的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱(qián)的(de)时候都(dōu)有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想(xiǎng)了(le)解伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)一个(gè)季度内快速买入(rù)卖出台积电(diàn)的原(yuán)因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看来台(tái)积电是世(shì)界范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的(de)芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那州的(de)部分(fēn)芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们(men)没有(yǒu)一(yī)家公司(sī)可以与台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。何况它(tā)们还拥有一(yī)位91岁的(de)创始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但他(tā)很有才华。所以，他(tā)高估了一个不(bù)需要(yào)高(gāo)估就能(néng)成为天才(cái)的人(rén)。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的(de)目标。我们的(de)不同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不想要(yào)那么多(duō)的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力于(yú)解决不(bù)可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和(hé)汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示(shì)，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国(guó)的(de)汽车(chē)公司还会面临来自世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来了巨大的成本和(hé)巨(jù)大的风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资(zī)金成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投(tóu)资者关于人(rén)工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因为人工智(zhì)能并不(bù)能取代很多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然(rán)可以做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变(biàn)全世界(jiè)，但它并(bìng)不能(néng)改(gǎi)变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技(jì)术创造(zào)新(xīn)机会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的(de)机(jī)会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物(wù)永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够(gòu)帮(bāng)助(zhù)解决一(yī)些环境方(fāng)面的(de)问题。从传统能(néng)源(yuán)向新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证(zhèng)券市(shì)场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经(jīng)历(lì)能源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美(měi)国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能(néng)够在全(quán)国的每一个州制定不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们(men)的目(mù)标进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程(chéng)是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对(duì)投资(zī)者提出(chū)的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后(hòu)果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是(shì)25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会(huì)让债务(wù)上(shàng)限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人(rén)愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么(me)只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的(de)后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会(huì)给银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的(de)天(tiān)量流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金(jīn)也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个(gè)人，包(bāo)括学(xué)校的孩(hái)子和(hé)其他人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银(yín)行危(wēi)机(jī)：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担(dān)的风险，如果你要改变(biàn)人(rén)们未来的行为(wèi)方(fāng)式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资方法，不做别(bié)人做的(de)一些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可(kě)能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元(yuán)投资(zī)了一家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控制(zhì)我们(men)的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并没(méi)有人知道需要(yào)印多少数额的货(huò)币(bì)才能解决(jué)问题(tí)，而直到它(tā)失控。人(rén)们会对货(huò)币失去信心，他(tā)们的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不(bù)同(tóng)。我们无法预测(cè)，但我们知道(dào)这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市(shì)公(gōng)司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是香港区号是多少一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工(gōng)作要(yào)比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了(le)前(qián)一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其(qí)次(cì)一季(jì)度(dù)还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者提(tí)出的(de)商(shāng)业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却是非常严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会(huì)变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他(tā)密切(qiè)关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的(de)铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经历了(le)一段困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题和其(qí)他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年(nián)内达(dá)到(dào)某一(yī)运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期(qī)为客户提供可(kě)持(chí)续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在(zài)回(huí)答(dá)有没有(yǒu)因为情(qíng)绪(xù)作出错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资(zī)或(huò)商业决定时(shí)成为一个(gè)没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在(zài)增加，而投资者不需(xū)要(yào)花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购(gòu)伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要(yào)足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我(wǒ)们(men)正(zhèng)在用(yòng)我(wǒ)们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在(zài)短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业(yè)不多(duō)，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一(yī)些，例(lì)如(rú香港区号是多少)，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百(bǎi)货(huò)商(shāng)店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能(néng)获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的(de)工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的(de)主要(yào)价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最(zuì)终决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多(duō)很优秀的(de)经理人，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够做的更好原(yuán)因之(zhī)一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他的地位(wèi)无(wú)可取代。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系(xì)，而总是会去(qù)改善一(yī)个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他(tā)绝对(duì)是(shì)世界(jiè)上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期合作的机会(huì)。它(tā)们是一(yī)些令人(rén)难以(yǐ)置信的(de)投资机会，一(yī)直是非(fēi)常好的(de)投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为(wèi)社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本(běn)和(hé)大(dà)量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今日(rì)依(yī)然(rán)畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记(jì)录(lù)已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还(hái)是会比大部(bù)分公司都要(yào)多，也仍(réng)然可(kě)以在国(guó)家的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下(xià)了非常优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很(hěn)有(yǒu)吸引力，那(nà)么为(wèi)什(shén)么不通过回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗产规(guī)划(huà)的问题时(shí)，巴(bā)菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好(hǎo)就行(xíng)，但(dàn)这(zhè)并不(bù)适(shì)合所(suǒ)有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要(yào)你的(de)孩子(zi)拥有某种价(jià)值观，重要(yào)的(de)是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配(pèi)上都(dōu)存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解(jiě)以及他(t香港区号是多少ā)们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些(xiē)人完全不向他(tā)们的孩(hái)子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和(hé)活动(dòng)；要活(huó)到老(lǎo)学到老(lǎo)，要(yào)学会(huì)感恩。如(rú)果你能(néng)做(zuò)到这一切，那(nà)你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做不到(dào)，成功就(jiù)需要更多的运气，当然(rán)，你一定不(bù)要把自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非(fēi)常(cháng)热爱(ài)自(zì)己的事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要(yào)约5分(fēn)钟(zhōng)的路程(chéng)，这是(shì)非(fēi)常理想的(de)工作(zuò)环境，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的(de)话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱(ài)的(de)工作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本(běn)书的排名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本(běn)书在其领域(yù)里具有这样持(chí)续(xù)的地(dì)位？”

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