4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新(xīn)年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连(lián)续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的(de)原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续修复(fù)，外(wài)贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播种和出苗(miáo)0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号，减产(chǎn)预期(qī)推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近(jìn)两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时(shí)由(yóu)于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及出(chū)苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会(huì)对(duì)棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再(zài)度(dù)引发(fā)了市场(chǎng)对于天气(qì)的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去(qù)年(nián)同(tóng)期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上(0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内(nèi)供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加。需(xū)求(qiú)端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的(de)压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国(guó)已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价(jià)重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)（国(guó)内棉(mián)价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉(mián)价(jià)格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大(dà)概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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